韩国央行称“物价放缓符合预期”…为维持利率提供依据但变量仍然众多

by Seo Sojeong

Published 06 Mar.2023 10:37(KST)

Updated 06 Mar.2023 11:26(KST)

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核心物价仍维持在4%区间
预期通胀今年以来也在上升

随着2月消费者物价涨势放缓，市场将目光聚焦于上月决定维持基准利率不变的韩国银行未来货币政策走向。若如韩国银行预期，上月消费者物价涨幅回落至4%区间，且本月物价放缓态势愈发明显，则有望成为其延续利率冻结基调的依据。但在美国联邦储备制度（Fed）的货币政策、中国重启经济活动（Reopening）的效果以及公共收费等内外部变量叠加之下，围绕货币政策的不确定性预计仍将持续。

韩国银行于6日召开“物价形势检讨会议”并表示：“2月消费者物价涨幅因石油类和畜产品价格下跌等因素而低于前一个月，大体符合上月金融货币委员会会议时的预期水平。”副总裁补佐 Lee Hwansuk 称：“剔除食品和能源的核心物价涨幅方面，虽然房租和外食价格的涨势持续放缓，但整体仅较上月小幅回落”，并表示：“3月消费者物价涨幅在去年国际油价大幅飙升所带来的基数效应显著作用下，存在明显下降的可能性。”

韩国银行预计，尽管消费者物价将继续高于全年目标水平（2%），维持上涨态势，但整体放缓趋势将得以延续。暂时来看，消费者物价时隔10个月回落至4%区间，韩国银行内部氛围略感宽慰。因为一旦物价放缓态势愈发清晰，韩国银行在维持基准利率冻结方面就多了一重依据。总裁 Lee Changyong 在上月金通委会议结束后的记者座谈会上曾预测称：“3月在去年国际油价大幅上涨所带来的基数效应影响下，消费者物价涨幅将降至4%区间，年底则会回落至3%出头的水平。”

不过，围绕物价的内外部变量依旧存在，使得货币政策仿佛陷入迷雾之中。就物价而言，也远未到可以放心的阶段。尤其是剔除食品和能源的核心物价仍停留在4%区间，迟迟未见回落，而预期通胀率在2月升至4%，受电费、城市燃气费等近期体感度较高的价格上调影响，自今年年初以来再度走升。韩国银行物价动向组组长 Lee Jeongik 解释称：“核心物价具有较强的持续性，其变动速度通常慢于消费者物价指数”，并指出：“即便消费者物价回落，核心物价的放缓速度也可能更加迟缓。”

围绕美国联邦储备制度（Fed）基准利率决策扩散的不确定性，也是影响货币政策的主要变量之一。随着将于本月21日至22日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）例会临近，市场对加息幅度的预期出现分化。尽管认为加息0.25个百分点的观点仍占上风，但关于美国将以更高利率水平、更长时间维持紧缩政策的预期不断增加，正成为一大压力因素。目前韩美之间最高达1.25个百分点的利差，未来扩大至最多2个百分点的可能性也不能排除。

中国将今年经济增长目标设定低于市场预期，导致景气不确定性加大的情况也引发担忧。中国国务院总理李克强于本月5日提出，将中国今年经济增长目标在反映出口放缓、消费疲软的基础上定为“5%左右”。延世大学经济学部名誉教授 Kim Jeongsik 表示：“对期待中国重启经济活动效果的韩国而言，中国低于预期的增长率目标并非积极信号”，并指出：“物价回落、出口不振等景气忧虑加重，在一定程度上增加了未来维持利率冻结的可能性，但美国货币政策以及下半年公共收费涨幅的不确定性也在加大，从需要同时兼顾景气与物价的韩国银行立场来看，对货币政策的烦恼将持续存在。”