强力刺激政策出台可能性存在
在美中矛盾局势下反向受益有限
随着中国最大政治盛事——两会（全国人民代表大会·中国人民政治协商会议）开幕，与重启（经济活动恢复）相关的行业开始活跃起来。尤其是由于预期两会之后将出台强有力的经济刺激政策，对经济周期高度敏感的钢铁、原材料、机械设备等行业股价大幅上升。不过，在美中矛盾背景下，中国国内民族主义情绪不断强化，而韩国对华出口已连续9个月下滑，舆论认为，即便借此次两会契机，能否迎来市场所期待的那种强劲反弹，仍需保持谨慎。
根据6日韩国交易所数据，KRX钢铁指数在最近一个月（以2月3日至3月3日收盘价为基准）大涨9.45%。这是韩国交易所统计的30余个KRX板块指数中涨幅最大的一项。KRX板块指数由韩国股市中各产业板块的代表性个股构成，用以反映特定产业板块的股价走势。
从钢铁相关个股来看，现代制铁在本月3日以3万8100韩元收盘，一个月内上涨11.89%。POSCO Holdings（9.39%）、KG Steel（9.27%）、东国制钢（8.09%）等相关个股也齐齐走高。与钢铁一起被视为典型周期性板块的KRX 300原材料指数在同一期间也上涨了9%。
钢铁和原材料板块个股之所以大幅飙升，被解读为市场提前反映了这样一种预期：借此次两会契机，中国政府将在房地产扶持、基础设施投资强化等方面加大力度。若中国经济活动全面重启，经济复苏的步伐也有望明显加快。实际上，中国当局本月初公布的制造业采购经理指数（PMI）为52.6，较前一个月（50.1）上升2.5个点，创下约11年来新高。PMI高于50被解读为较上月经济扩张，低于50则被视为经济收缩。中国制造业景气回升，通常被视为利好向其出口相关材料的韩国企业。
证券业界还关注到，近期反映全球散货船运价水平的波罗的海综合运价指数（BDI）出现上升。这与中国的煤炭及铁矿石进口具有高度相关性。Kiwoom证券研究员 Kim Jinyoung 表示：“在确认（中国）新冠疫情扩散达到顶点之后，市场对经济正常化的期待升温，运价指数从2月开始转为上行趋势”，“全面经济复苏以及对中国房地产调控放松政策的期待，可能会推动BDI指数进一步上升。”不过他也指出：“在这种情况下，必须考虑到中国带动的大宗商品价格上涨以及全球通胀忧虑，可能再度成为市场的风险因素”，“有必要重点关注国际大宗商品价格、中国制品出口价格的上升，以及中国出境游客数量变化等动向。”
本次中国两会还具有一个比以往更强的象征意义，即将完成国家主席习近平的第三个任期体制。由此有观点认为，在新冠疫情期间未能实现经济增长目标的中国政府，将会更加积极地推出经济刺激政策组合。
但也有谨慎观点认为，在美中矛盾持续的局面下，这一系列动作未必能对韩国国内市场产生与预期相符的效果。新韩银行S&T中心研究组组长 Sojaeyong 表示：“从对外层面看，中国可能会以半导体和资源等为中心，高喊牵制美国的政治口号，这一点对我们来说需要提高警惕”，“考虑到拜登政府打着生产本土化和安全的大旗，致力于抢占技术主导权；即便美国就业增加，增长的也多是服务消费而非耐用品消费；即便因重启，中国人的消费增加，但我们对华出口绝大多数是中间品，在这种现实下，很难期待明显的涓滴效应。”他同时补充说：“尽管中国2月制造业PMI出现反弹，但韩国日均出口额同比仍减少16%（以2月为准），这一点已经反映了上述情况。”
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