[点击e股票]“KOLMAR KOREA，只剩稳健业绩增长”

[亚洲经济 记者 Kwon Jaehee] Kiwoom证券于28日将韩国科玛的投资建议维持为“买入”，同时将目标股价上调至6.1万韩元。

韩国科玛第四季度销售额为4791亿韩元，营业利润为86亿韩元，销售额同比增长19%，营业利润则同比下降67%。本期净亏损为474亿韩元，由盈转亏，业绩低于市场预期。

Kiwoom证券研究员 Jo Sojeong 分析称：“国内化妆品业务销售保持稳健增长，但由于HK Inno.N的K-CAB相关一次性手续费成本发生，以及发放非定期人力成本（44亿韩元）的影响，销售及管理费用增加，导致利润下滑。”

由于对海外法人适用保守的会计准则，发生了约587亿韩元与资产减值损失相关的营业外费用，最终录得净亏损。

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分部门来看，国内化妆品销售额（单体基准）为1639亿韩元，营业利润为214亿韩元。尽管因发放绩效奖金导致成本上升，但通过多元渠道带来的订单增加以及产品结构改善效应，营业利润仍呈现增长势头。

在海外化妆品方面，北美地区销售额为186亿韩元，中国法人为313亿韩元。北美地区同比增长42%，而中国法人的销售额则同比下降8%。

Yonwoo的销售额为258亿韩元，同比减少27%，录得6亿韩元营业亏损，由盈转亏。HK Inno.N的销售额为2163亿韩元，营业利润为84亿韩元。

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研究员 Jo 表示：“随着第四季度结束，费用计入几乎告一段落，今年只剩下增长这一任务”，“预计国内将以高毛利产品为中心开展销售活动，此前表现低迷的海外法人及子公司Yonwoo的业绩也将得到改善。”

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