[MarketING]经济数据向好反成股市利空：“紧缩放松趋势正被扭转”
美股大跌拖累，KOSPI跌逾1%
经济数据向好削弱降息预期
[亚洲经济 记者宋火正] 科斯皮指数正呈现超过1%的跌势。由于良好的经济指标引发紧缩担忧，导致美国股市暴跌，被解读为这一影响所致。市场对美国货币政策高度敏感，“好消息反成坏消息”（Good news is Bad news）现象再度出现，即利好消息对市场产生负面影响。
受美股大跌影响 科斯皮跌逾1%
截至22日上午10时20分，科斯皮指数报2430.93点，较前一交易日下跌28.03点（跌幅1.14%）。科斯达克指数报783.81点，下跌9.61点（跌幅1.21%）。
这一跌势被认为主要受前一日美国股市暴跌的影响。21日（当地时间），在纽约证券交易所（NYSE），道琼斯30种工业平均指数较前一交易日下跌2.06%，标准普尔500指数下跌2.0%，纳斯达克指数下跌2.50%，均大幅收跌。
良好的经济指标引发紧缩担忧，推动国债收益率急升，而股价则急挫。当日公布的标准普尔全球公司2月制造业采购经理人指数（PMI）为50.2，较前值46.8大幅上升。这是8个月来的最高水平，且高于荣枯线50，意味着经济处于扩张区间。
NH投资证券研究员 Jo Yeonju 表示：“服务业PMI大幅扩张，带动了整体超预期表现”，“强于预期的美国经济指标引发通胀下行速度将放缓的担忧”。他续称：“市场预期美国联邦储备制度（Fed）将把加息延续到7月，美国10年期国债收益率升至3.9%，2年期升至2.7%，均创下去年11月以来的新高”，“在利率急升背景下，以美国大型科技股为中心的获利了结盘大幅增加”。
有分析认为，美国股市出现调整也将放大韩国国内股市的获利了结欲望。未来资产证券研究员 Kim Seokhwan 表示：“近期涨幅较大的二次电池以及建筑、石油化工、钢铁等周期性（对经济景气敏感）板块，将出现较大的获利了结需求”，“近期流入的外资资金一个特点是以期货和程序化交易为主而非现货，因此构成科斯皮200的蓝筹股中也将出现较多获利了结抛盘”。在当日多数板块走弱的背景下，化学板块下跌1.19%，钢铁及金属下跌1.24%，建筑业下跌1.54%。
与1月不同的利率路径
改变的利率路径正引发股市调整。1月关于降息的预期曾带动股市反弹，而本月对年内降息的预期缩减，正在成为市场的负担。
Kiwoom证券研究员 Han Jiyeong 表示：“如果说1月股市上涨行情的主要动力是‘受联邦储备制度年内降息预期推动，市场利率下行’，那么现在则出现了相反的现象，即‘因年内降息预期缩减，市场利率上行’，从而引发股市调整”，“联邦储备制度的降息以经济受损并陷入衰退为前提，但2月以来公布的美国主要经济指标表现强劲，使联邦储备制度削弱紧缩力度的意愿降低”。
主要经济指标的良好表现正在改变联邦储备制度的利率路径。Han 研究员指出：“就在一个月前，3月美国联邦公开市场委员会（FOMC）上加息50个基点（1个基点=0.01个百分点）的概率还是0%，但截至21日这一概率已升至24%，因此很难轻易判断本次会议将加息25个基点还是50个基点”，“直到上周，即便不论最终利率水平如何，仍然押注年内降息的市场参与者，如今也正陆续退场”。
由于利率路径发生变化，市场再次对联邦储备制度的政策高度敏感。Han 研究员表示：“从1月就业和通胀等经济指标大幅好于预期后市场氛围发生变化这一点来看，目前股市对联邦储备制度政策愈发敏感，进入了将利空解读为利好、将利好解读为利空的‘坏消息是好消息、好消息是坏消息’区间”。
市场预计这种调整压力将持续到3月联邦公开市场委员会会议。Jo 研究员表示：“近期股市在美国经济‘软着陆甚至无着陆’预期与联邦储备制度主导的紧缩之间反复震荡”，“在3月联邦公开市场委员会会议之前，美国主要硬数据预计将保持稳健走势，从而主导这段时间内的调整压力”。
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