市场与美联储各怀心思…担忧股市过度乐观

by Mun Jewon

Published 09 Feb.2023 06:11(KST)

鲍威尔讲话后股市上涨行情延续
尽管谈及“加息” 仍被评为“偏鸽派”
华尔街内部亦有人指出市场过度乐观
“流动性仍然充裕…投资需谨慎”

在美国联邦储备制度（Fed）主席 Jerome Powell 近期两次公开发言之后，美国和韩国股市持续展开上涨行情。尽管 Powell 主席暗示了追加加息的可能性，但市场更关注其关于“物价上涨势头正在减弱”的表述，反而进一步放大了对美联储“政策转向（Pivot）”的期待。不过，华尔街内部也有声音指出，市场的乐观情绪过于强烈。专家建议，由于围绕美国货币政策的不确定性依然较大，投资决策仍需保持谨慎。

图片由联合通讯社提供

在 Powell 主席本月2日（韩国时间）联邦公开市场委员会（FOMC）记者会以及本月7日（当地时间）在华盛顿特区经济俱乐部对谈之后，股市呈现出“各走各路式上涨”的态势。前一日，KOSPI 指数上涨1.30%，收于2483点附近，KOSDAQ 也上涨0.93%，收于779.98点。外资和机构投资者加大买入力度，推动了这一涨势。Powell 主席提及“通胀放缓（disinflation）”并带动纳斯达克大涨，这一因素也对韩国股市产生了积极影响。

Powell 主席在对谈中表示：“物价下跌已经开始，但要完全控制通胀需要两年时间，就业指标过于强劲，因此追加加息在所难免。”然而市场比起“加息”，更聚焦于“物价下跌”。事实上，他还表示“今年通胀将‘大幅（significantly）’下降”以及“我会‘肯定地（certainly）’使用通胀放缓（disinflation）这个词”等，发表了偏向鸽派（倾向货币宽松）的言论，市场对 Powell 主席这种微妙变化报以热烈反应。

但由于 Powell 主席也强调，为使通胀率接近2%的目标水平，紧缩政策必须继续维持，这种市场反应被认为过于乐观的忧虑也在加剧。这意味着 Powell 主席实际上更接近“鹰鸽并存”的立场。美国财经媒体 CNBC 评价称：“Powell 的态度偏向鹰派，而投资者则表现得像多头一样乐观”，并分析称，美联储与市场之间的“博弈”在一段时间内仍将持续。

也有观点指出，与去年相比，通胀不安情绪虽有所缓解，但不确定性依旧很大，因此不应草率判断美联储的货币政策方向。花旗集团策略师 Mohamed Apabhai 通过彭博社表示，美国、欧洲、香港和韩国市场的股票看上去被高估，未来3至4个月内可能出现下跌。他称：“若要股市继续走强，必须看到美元在当前基础上再下跌10%，但如果美联储以市场预期之外的方式加息，这将变得困难。”

图片由联合通讯社提供

华尔街内部也出现分析认为，即便美国当前的物价下行趋势，也难以保证其持续性。纽约对冲基金 Windshore Capital Partners 的通胀保值债券（TIPS）交易员 Kang Hu 在 MarketWatch 上表示：“我们可能还会再经历5至6个月的通胀放缓，但之后会发生什么，无法确定。”此前，全球保险公司安联集团经济顾问 Mohamed El-Erian 在上月30日（当地时间）主张美联储应加息0.50个百分点，并提及“通胀长期化的可能性”。

由于对美国货币政策和全球地缘政治局势的前景判断不一，汇率波动性也在加大。首尔外汇市场上，韩元兑美元汇率前一日收于1美元兑1260.1韩元。按收盘价计算，汇率突破1260韩元是自1月6日（1268.6韩元）以来时隔约一个月再度出现。本月2日汇率一度跌至1216.4韩元，随后不足一周便升至1262韩元，波动幅度较大。与股市不同，外汇市场将 Powell 主席的发言重新解读为“鹰派”，因此被认为在一段时间内仍预期强势美元行情。

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市场在等待将于本月14日公布的美国1月消费者价格指数（CPI）数据之际，预计将继续维持涨跌震荡的走势。延世大学经济学系教授 Sung Taeyoon 表示：“受物价上涨带来的加息压力仍在持续，但由于存在加息速度或幅度可能略作调整的期待，这种预期似乎已经在股市中提前反映出来。”他指出：“这本身意味着市场实际上仍然存在相当可观的流动性。”同时补充称：“通过贷款等方式进行的杠杆投资仍需保持警惕。”

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