[初动视角]低利率时代画上句号 “新体制”来临

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[亚洲经济 记者 徐昭静]“个头也小，价格却很贵。”

冬季代表性小吃鲫鱼饼变小了。只有手掌三分之一大小的迷你鲫鱼饼，一个月前还是10个3000韩元，如今价格牌已悄然改成8个3000韩元。被称为“鲤鱼饼”的迷你鲫鱼饼，与以面粉为主料的普通鲫鱼饼不同，加入了糯米，因此价格更贵，按原来鲫鱼饼的大小来做就不划算，这是店主的辩解。鲫鱼饼价格大幅上涨的原因在于原材料价格飙升。根据韩国物价信息数据，2017年800克基准价格为3000韩元的红豆，到去年已经涨到6000韩元，翻了一番。同一时期，面粉价格上涨了50%，液化石油气（LPG）价格也上涨了27.4%。

涨价的不仅是吃的。从本月起，首尔中型出租车起步价从3800韩元一下子涨到4800韩元，涨幅达26%。继出租车之后，从今年4月起，地铁和市内公交车票价也将陆续上调。露营族也在今冬切身感受到能源价格暴涨的冲击。露营时为了抵御严寒需要使用取暖炉，而取暖炉所用的煤油价格大幅飙升。根据韩国石油公社旗下油价信息网站Opinet的数据，截至2月7日，室内用煤油平均价格为每升1476.9韩元。同日基准，2021年为每升874.5韩元，去年为1143.7韩元。对于尚未普及城市煤气、只能依靠煤油作为唯一取暖手段的弱势群体而言，煤油已不再是“平民燃料”。1月突袭而来的寒潮引爆取暖费“炸弹”，不少人都在担心2月寄来的账单。

受公共收费上调影响，1月消费者物价指数同比上涨5.2%，时隔3个月涨幅再次扩大。政府虽然表示物价涨势将逐步放缓，但预计2月仍将维持在5%左右的高物价水平，忧心钱包的人越来越多。

去年各国央行宣告与物价开战，相继上调基准利率，而今年它们的“算账方式”预计将更加复杂。物价迟迟难以下行，全球经济衰退阴影又逐渐逼近，负责制定货币政策的各国央行面临的烦恼愈发加深。由于增长与物价之间存在冲突，关于何时结束加息周期、何时启动降息，经济专家们看法不一。

学界围绕“新体制（New Regime）”的到来争论激烈。有人认为，伴随疫情危机，持续40年的物价稳定和长期利率下行时代已经结束，一个物价和市场波动性在结构上走高的时代正在到来。在这种体制下，由于高通胀持续存在，央行的政策操作空间受到明显限制。如果在经历疫情和能源危机、财政余力并不充裕的情况下再出现经济衰退和金融不稳定，困难可能会进一步加剧。

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今年的关键词是“与不确定性的较量”。韩国银行今后需要尽可能推演各种可能出现的情景，提高对突发状况的预测能力，同时提出有效的政策组合（policy mix）。长期沉浸在低利率环境中而“透支体力”的各类经济主体，也必须为今后可能常态化的高利率环境做好准备，逐步改变消费模式。政府在这一过程中还应同步推进微观层面的政策支持，帮助弱势群体找到走出困境的“出口”。

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