今年3.4万亿韩元基金到期倒计时…投资回收成燃眉之急
风投参投基金
受IPO市场低迷影响 退出渠道渺茫
非上市旧股投资“二级基金”角色受关注
[亚洲经济 记者 Lee Gwangho] 风险投资公司（VC）们面临燃眉之急。今年到期的基金规模急剧增加。虽然必须通过退出回收投资资金并清算基金，但形势并不乐观。
8日据韩国风险投资协会统计信息显示，今年到期的基金规模达到3兆4421亿韩元（基金133只）。考虑到去年因客观原因未能按期清算而被迫延期的基金不在少数，预计相关规模和数量还将进一步增加。
一年内成立的基金越多，自然到期规模也就越大。去年新成立的基金规模超过史上最大纪录的9兆韩元。预计到2028年前后，到期基金规模将进一步膨胀。
到期基金规模呈逐年上升趋势，2021年为1兆2700亿韩元（59只），2022年为2兆9482亿韩元（120只）。今年即将到期的基金大多是在2013年至2015年前后成立的。通常风险投资基金的存续期设定为7至8年，在此期间帮助被投企业成长，并通过首次公开募股（IPO）等方式实现退出。问题在于，近期股市低迷，IPO推进并不顺利。
这些基金大多是受托管理机构（GP）通过有限合伙人（LP）出资募集资金后设立的，负有回收投资金并分配给出资人的义务。因此，它们不得不推进被投企业IPO，或积极考虑并购（M&A）。
当然，除了IPO和并购之外也有其他路径，其中以主要投资既有基金所持旧股的“二级基金（Secondary Fund）”最具代表性。作为中途退出方式的二级市场正日益扩大。截至去年9月，二级基金数量为29只，与此前每年约15只二级基金成立的情况相比，几乎翻了一番。
持有到期基金的风险投资公司，往往会通过出售尚未进入上市阶段的被投企业股权来努力匹配基金收益率。对二级基金而言，这种局面反而构成机遇。因此，今年计划设立新二级基金的风险投资公司正在增多。
Yuanta Investment正推动设立规模约500亿韩元的二级基金。Kiwoom Investment也在研究新设二级基金。鉴于过去在经济低迷之后，二级基金曾录得颇具意义的收益率，此次的结果备受关注。
风险投资行业一位相关人士表示：“由于最近数年间大量风险投资基金相继成立，随着时间推移，对退出的压力只能越来越大”，“与到期基金的庞大规模相比，能够承接这些资产的中途退出市场仍然十分有限”。
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