[MarketING]熊市将近尾声，调整时可逢低买入

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[亚洲经济 记者 Song Hwajung] 尽管市场对估值负担等问题有所担忧，但股市依然表现坚挺，被分析为弱势行情正在收尾。由于预计上涨趋势将得以延续，短期调整时有必要将其视作逢低买入的机会。

截至3日上午10时15分，KOSPI报2464.73点，较前一交易日下跌4.15点（跌幅0.17%）。KOSDAQ报763.70点，下跌0.92点（跌幅0.12%）。当日KOSPI低开后转涨，但又重新转为下跌，开盘初期在平盘附近反复震荡。KOSDAQ小幅高开后转为走弱。

虽然在持续上涨后，累积的疲劳感和对估值负担的忧虑加大，但有分析指出，股市顺利消化了重要事件并保持良好走势，弱势行情正在收尾。Meritz证券研究员 Lee Jinwoo 表示：“此次反弹究竟是弱势行情中的技术性反弹，还是应视为弱势行情的结束，可能会引发疑问”，“但随着物价见顶，由通胀引发的弱势行情的逻辑已出现拐点，因此判断这并非技术性反弹，而是弱势行情的结束。”

KB证券研究员 Lee Euntaek 称：“目前将股市解读为弱势行情收尾的阶段”，“过高的估值、美联储（Federal Reserve）的坚持紧缩立场以及物价下行路径中的噪音等因素，偶尔会限制股价反弹，但并不认为这意味着新一轮弱势行情的开始。”

但也有观点认为，距离重返牛市尚有距离。研究员 Lee Jinwoo 表示：“弱势行情的结束并不意味着立即重返牛市”，“当前仍处于与其说是重返牛市，不如说是修复的延长阶段，关键在于未来将在何时、以何种速度重返牛市。”

由于国内股市上涨较快，存在短期休整的可能性，但有观点认为上涨趋势将会延续。

韩国投资证券研究员 Kim Daejun 表示：“1月股市走势与当初预期不同，录得强势”，“这是因为随着中国经济活动重启（Reopening），对经济正常化的期待升温，从而推翻了此前对需求放缓、市场低迷的假设。”他接着表示：“从这一角度出发，将对国内股市的展望上调至中性以上”，“考虑到3月即将出台的中国经济刺激政策、货币紧缩周期结束以及美元走弱所带来的外国投资者净买入等因素，已没有必要继续维持对市场的悲观观点。”

有观点认为，短期调整时买入策略依然有效。Kim 研究员称：“由于1月股价大幅上涨，市场进入过热区间，可能出现短期调整，但这反而应被视作逢低买入股票的机会”，“如果要卖出股票、离场观望，前提必须是后续低点将低于1月初创下的2180点，但由于低点出现时间早于预期，即便未来出现调整，也没有必要卖出股票。”

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三星证券研究员 Kim Yonggu 表示：“趋势性变化与周期性阻力因素之间的摩擦过程，将在2月市场中触发短期休整”，“全球供应改善与需求守住阵地、物价和利率环境的下行稳定、美美元走弱等‘良性通缩（Good Disinflation）’预期，是今年市场趋势性机会的要素。”他并分析称：“即便假设存在短期摩擦过程，KOSPI仍有可能站稳于长期趋势线——200日移动平均线（约2420点）之上”，“在当前股价水平已超前反映未来经济衰退甚至部分极端情形的情况下，即使同时进行积极的风险管理，相比恐慌性抛售，持有优于抛售，买入优于观望。”

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