现代汽车证券报告
[亚洲经济 记者 Lee Minji] 现代汽车证券3日表示，维持对未来资产证券的“买入”投资意见，目标股价为8400韩元。
第四季度未来资产证券归属于控股股东的净利润为522亿韩元，同比减少71.1%，大幅低于市场预期。受市场萎缩影响，经纪业务与资产管理手续费同比减少17.1%，承销与主承销手续费等环比有所改善，但整体手续费收支环比仍减少12.4%。利息收支和交易相关收益环比减少43.9%。受此影响，净营业收入同比减少32.5%。
现代汽车证券研究员 Lee Hongjae 称：“第四季度主要一次性收益为因香港法人减资产生的约900亿韩元汇兑评估收益，但与持有资产重估相关的损失大幅超过这一规模，导致盈利放缓”，“重估损失规模目前为暂定数，与最终审计报告中的数据可能略有差异。”
短期内行业环境要实现明显好转预计较为困难。1月日均成交金额与第四季度水平相近，股价联动证券（ELS）的发行与提前赎回规模也尚未出现有意义的反弹。由于房地产金融放缓，投资银行业务相关前景也偏保守。研究员 Lee Hongjae 表示：“公司对房地产金融的依赖度较低，且只要以投资为目的的资产不在经济衰退风险全方位扩大的情况下，追加的盈亏波动性将会受到限制。”
另一方面，未来资产证券股价在上月累计上涨逾12%，相对韩国综合股价指数（KOSPI）呈现超额上涨走势。这反映出其股价长期超跌、利率驱动因素放缓以及因信用市场趋于稳定而带来的房地产项目融资（PF）风险缩小预期等因素。
该研究员说明称：“股价虽难以像年初那样进一步大幅上升，但既然行业景气正在探底，从长期视角来看仍具有布局价值”，“公司已公开表示将把经常性利润的30%用于分红和回购注销自家股票，因此其差异化的股东回报政策有望进一步凸显。”
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