股市反弹带动新股大涨…警惕获利回吐风险

Published 01 Feb.2023 06:20(KST)

发行价偏低具低估吸引力，散户买入力度强
锁定承诺比例偏低，机构抛压或将集中涌现

[亚洲经济记者 Lee Minji]在投资情绪转冷、遭到冷遇的新股，在“年初效应”的带动下正延续上涨行情。有分析称，由于企业估值定得较低，吸引了越来越多投资者看好其被低估的投资价值，选择以较低价格买入股票。不过，近期上市的大多数新股中，机构投资者的锁定承诺比例甚至不足5%，由此引发获利了结抛压涌出的担忧。

根据韩国交易所数据，31日 Mirae Semiconductor 收于1万8310韩元，较发行价（6000韩元）上涨205%。自上月以来上市的新股普遍较发行价大幅上扬，其中 Obzen 上涨150%，Hanju Light Metal 上涨70%，SAMG Entertainment 上涨151%，TEMC 上涨20%等。股价低于发行价的仅有 BioNote 一家（跌幅5.8%）。

新股股价走强，与股市在“年初效应”带动下整体上行关系密切。以年初以来为基准，KOSPI指数涨幅在10%左右，随着经济软着陆、降息预期升温，投资者对风险资产的偏好有所改善。此外，近期对新股的价值评估趋于严格，很多公司最终发行价低于上市时公司给出的预期发行价区间下限，凸显了被低估的投资吸引力。

不过，考虑到自上月以来上市的新股中，机构锁定承诺比例甚至不足5%，市场对潜在抛压的担忧不小。上月上市的 SAMG Entertainment 锁定比例仅0.05%，BioNote 为2.77%，TEMC 为0.42%，Hanju Light Metal 为3.9%，Mirae Semiconductor 为3.9%，Obzen 为2.22%，全部停留在个位数初段。

所谓锁定承诺，是机构为获得更多新股配售额度而提出的条件，即承诺在一定期限内不卖出相关股票。例如，在假设机构以同一价格获配新股的情况下，按基金净资产规模分配基础上，如果有机构提出较长期限的锁定承诺（15日、1个月、3个月、6个月），就可以获得加分，从而获得更多配售份额。正因如此，锁定比例越高，上市初期可抛售的流通筹码越少，股价下跌压力就越小。反过来说，没有做出锁定承诺的机构，一旦股价达到其预期收益区间，随时可能集中抛售。这也是即便存在低估吸引力，投资者也不宜盲目冲入的原因。