[亚洲经济 记者 Lee Jungyun] Shinhan投资证券于30日表示，受益于重启（Re-opening）以及去年三季度实施的市场支配力扩大战略，公司与合作方的议价能力正在提高，并于今年将战略转向以盈利能力为中心，因此维持对Hotel Shilla的“买入”投资意见，同时将目标股价上调6%至9.5万韩元。
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Hotel Shilla去年四季度合并基准销售额为1.3万亿韩元，同比增加15.1%，但营业亏损为67亿韩元，由盈转亏，低于市场一致预期（预测值）。与前一季度相同，酒店·休闲业务表现良好，但免税业务疲软。
在免税业务方面，在与去年三季度行业景气度差别不大的情况下，受机场店客流回升以及中国“双十一”购物节效应带动，销售额增长13%。但由于韩元兑美元汇率大幅下跌导致成本率暂时上升，加之计提支付手续费准备金，营业利润转为亏损。此前呈上升趋势的代办手续费和促销费用较前一季度略有改善，被评价为利好因素。
酒店·休闲方面，除济州店外，由于较高的客房入住率（OCC）和平均房价（ADR）效应持续，营业利润大幅增长。
Shinhan投资证券研究员 Cho Sanghoon表示：“从去年年底开始，全球范围内旅行正在重启，中国‘清零’政策也进入收尾阶段”，“预计随着外国游客访韩，国内门店业绩将得到改善，同时全球客流量增加也将带动海外机场店业绩好转。”
他还表示：“尤其是客户结构变化带来的利好值得期待。经历2017年‘萨德’事件和2020年新冠疫情后，对代购的依赖度提高，竞争异常激烈”，“从今年二季度起，无需支付代办手续费的自由行旅客（FIT）入境将全面展开，如果他们集中前往市内免税店，公司的盈利能力将会快速修复。”
Cho研究员进一步表示：“我们判断，为选定仁川机场免税店运营商而制定的投标条件也对免税运营商较为有利”，“由于租金负担缓解、合同期限延长、经营权整合调整等因素，免税运营商立场上那些无法控制的风险因素正在减少，反而与品牌商的议价能力有望提升，这一点具有积极意义。”
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