[点击e个股]“SM，业绩与估值改善是必然的”

[亚洲经济 权宰熙 记者] Hana证券25日表示，维持对SM娱乐（SM）的“买入”投资意见，目标股价为12万韩元。

Hana证券将SM娱乐列为“最优先推荐股票”。分析称，长期持续的非理性争议正在得到解决，这必然会体现为业绩与估值的改善。

SM娱乐全面接受了一直推进提升股东价值运动的Align Partners资产运用公司提出的12项公司治理结构改善方案。长期存在的问题将在没有Lee Sooman总负责制作人的“后SM时代”通过董事会得以解决。在这一过程中，多制作人体系、SMBM（SM品牌营销）结构改善、出售非核心业务等多种影响业绩改善的因素，有很大可能在短期内得到确认。

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从12项协议内容的核心来看，主要包括：▲在3月召开的定期股东大会上，将董事会构成为3名内部董事、3名外部董事及1名其他非执行董事（Align代表 Lee Changhwan）▲设立由董事和监事组成的内部交易委员会，对大股东及特别关系人、关联公司以及子公司之间的所有交易进行细致审查并采取必要措施 ▲出售总部及子公司所持有的与主营业务无关的非核心资产 ▲与董事会协同合作，以改善SM治理结构并提升股东价值。

SM娱乐长期以来备受争议的问题非常明确，即包括类似SMBM这样的大股东在推进核心业务的SM子公司中额外持有股份这一不合理结构的改善，以及预计将推进与主营业务完全无关的酒庄等非核心业务和40家关联公司的整合、合并及出售工作。

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Hana证券研究员 Lee Gihun 表示：“即便撇开改善事项不谈，预计SM娱乐今年在经纪公司中将实现最高的利润增速（63%）。”他分析称：“Keyeast的王牌电视剧《向星星请问》，以及近期公布的aespa演唱会门票涨价（约15.4万韩元，上调2万韩元）等演唱会相关子公司的盈利正常化也将得到反映。”

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