土耳其国债也吸金…在通胀见顶论带动下，新兴市场国债“暖风”吹起

by Kwon Haeyoung

Published 18 Jan.2023 06:00(KST)

美通胀见顶与中国重启预期升温
新兴国家年初接连发行国债筹资

（*2023年以1月1日至12日为基准）

[亚洲经济权海英记者] 新兴国家国债市场从年初开始回暖。随着美国、欧洲通胀被认为已触顶，以及中国“重启（经济活动恢复）”带来的经济反弹预期扩散，投资者蜂拥流入新兴国家国债市场。不过，由于接近投机级的国债发行不断出现，加之对经济衰退的担忧依然强烈，外界也对这一轮押注持怀疑态度。

根据18日金融信息公司Dealogic的数据，沙特阿拉伯、匈牙利、罗马尼亚、印度尼西亚、菲律宾、墨西哥等在内的14个新兴国家，自今年年初至本月12日共发行规模达410亿美元（约51万亿韩元）的国债，远高于去年1月的总发行量240亿美元。以1月为基准，月度发行额最多的2021年1月（487亿美元）水平几乎被追平。

即便是年通胀率接近90%、去年7月被惠誉将主权信用评级从“B+”下调至“B”的土耳其也成功发行了国债。土耳其国债信用等级与“投机级”几乎无异。但在本月12日，土耳其仍以9.75%的利率发行了规模27.5亿美元的欧元计价债券。Merveilleux Faza Bank of America（美国银行）策略师表示：“愿意投入现金并甘愿承担风险的投资者正在增多”，“罗马尼亚、匈牙利等国家正在发行附带极具吸引力溢价的美元计价债券”。

这被视为去年冻结的债券市场逐步回暖的迹象。去年包括美国在内的主要国家央行为应对通胀采取高强度紧缩立场，债券价格急剧下跌。全球债券市场的投资者通过抛售持有债券来应对紧缩。多家主要外媒报道指出，“随着全球通胀压力缓解，中国反弹预期升温，新兴国家正以创纪录的速度迅速举债”。

新兴国家国债需求大幅上升，被认为主要源于全球通胀见顶的信号。美国去年12月消费者物价指数（CPI）同比涨幅为6.5%，降至1年2个月以来的最低水平。随着物价涨势放缓，市场愈发期待作为美国中央银行的联邦储备制度（Federal Reserve，Fed）将更有力度地放缓加息步伐。市场押注，Fed下月很有可能采取“婴儿步伐”（基准利率上调0.25个百分点）。

此外，作为发展中国家主要增长引擎的中国，取消了城市封控等高强度防疫措施的“清零”政策，引发了对全球经济的乐观预期。市场对中国通过增长率反弹来对冲美国、欧洲经济衰退的期待不断升温。作为经济晴雨表而被称为“铜博士”的铜价，以及铁矿石、铝、锌等大宗商品价格，自中国防疫政策转向后均呈现上涨走势。Legal & General Investment Management新兴国家债券主管Uday Patnaik近期表示：“（中国）取消清零政策的速度比预想更快”，“与预计今年将出现经济衰退的发达国家不同，在主要大型新兴国家中，除俄罗斯外，没有国家被预期会陷入衰退”，以此解释近期新兴国家国债买盘的背景。