[点击 e股票]“现代百货，业绩不振…目标价下调”

[亚洲经济 Son Sunhee 记者] 韩国投资证券16日表示，维持对现代百货的“买入”投资意见，但将目标股价从原先的11万韩元大幅下调至9万韩元。该机构判断，在业绩疲弱叠加免税产业不确定性等因素影响下，股价下行弹性较大。

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预计现代百货去年第四季度销售额为1.5761万亿韩元，同比增加43.2%；营业利润为963亿韩元，同比增加2.2%。销售额超出市场预期，但营业利润低于预期。

营业利润低于市场预期的原因在于，百货店和免税店两个部门业绩均不佳。百货店部门受去年9月发生的大田现代名品奥特莱斯火灾以及第四季度服装销售疲软等影响，预计营业利润为1041亿韩元，同比仅小幅增长0.7%。

在新冠疫情暴发后持续承压的免税部门方面，由于现代百货推进大力度折扣，预计亏损将扩大至243亿韩元，高于上一季度的150亿韩元亏损。围绕现代百货收购的床垫企业 Zinus 能否形成协同效应的质疑也依然存在。

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不过，该机构强调，百货店部门业绩疲弱在股价中已被大幅提前反映，今后有必要重点关注免税产业景气回升的情况。韩国投资证券研究员 Kim Myeongju 表示：“韩中之间暂停短期签证签发以及关税厅对送客佣金规定的重新界定等，使得免税产业内部的不确定性依旧存在”，但“如果中国实现真正意义上的生活正常化，中国消费者对化妆品的购买需求势必增加，免税产业景气回升也将十分明确”。他接着补充称：“就现代百货而言，自免税店开业以来一直处于亏损状态，因此市场对其业绩的期待非常低。”

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