[MarketING]三星电子业绩爆雷 业绩忧虑加剧

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[亚洲经济 宋华静 记者] 由于三星电子公布的业绩大幅低于预期，预计围绕企业业绩的担忧将进一步加重。随着第四季度业绩不振被提前预告、业绩预估值持续下调，预计股市波动性也将随之加大。

截至6日上午10时10分，KOSPI指数报2273.16点，较前一交易日上涨8.51点（0.38%）。KOSDAQ指数报680.24点，上涨0.32点（0.05%）。两大指数均低开，此后反复震荡，目前在小幅上涨区间运行。三星电子股价上涨0.17%，报5.83万韩元。盘初一度涨逾1%，但涨幅明显收窄。

三星电子当日开盘前公布了去年第四季度的初步业绩。按合并基准计算，去年第四季度实现销售额70万亿韩元，营业利润4.3万亿韩元。销售额同比减少8.58%，营业利润同比锐减69%。业绩远逊于市场预期，构成“业绩冲击”。近期业绩预期被下调后，证券公司对其营业利润的预估值已降至5万亿韩元区间，但实际业绩仍不及这一水平。

外资买盘似乎在为三星电子股价提供下方支撑。当日，外国投资者在KOSPI市场净买入489亿韩元，其中净买入三星电子236亿韩元，成为KOSPI成分股中继KB金融之后的第二大净买入个股。市场解读认为，与其说是在押注业绩“爆雷”，不如说是在押注其调整供给政策的可能性。

Daishin证券研究员 Wi Minbok 称：“由于与市场对营业利润的预期值（共识）6.6万亿韩元之间出现了逾1万亿韩元的差距，存在失望性抛售盘涌现的可能性。”他同时表示：“市场对其缩减投资的期待看上去过高，但考虑到即便拥有业内最强的成本竞争力，从第四季度NAND业务亏损开始，预计今年第一季度DS部门、第二季度DRAM业务也将出现亏损，因此预计其将从下半年起参与到供给调节之中。”

以三星电子的业绩发布为起点，去年第四季度业绩季正式拉开帷幕。由于以远低于市场预期的“业绩冲击”开局，预计市场对业绩不振的担忧将进一步加剧。尤其是去年第四季度业绩，目前正以快于平均水平的速度被下调。

据NH投资证券统计，过去两周内，去年第四季度KOSPI整体业绩共识处于下调趋势中，营业利润预期从41.9万亿韩元下调至39.7万亿韩元，下调幅度5.1%；净利润预期从29万亿韩元下调至27万亿韩元，下调幅度3.5%。

NH投资证券研究员 Kim Younghwan 表示：“一般而言，第四季度在业绩发布前，共识有下调的倾向，但今年业绩预期的下调幅度较过去5年平均水平更为陡峭。”他解释称：“通常第四季度因一次性费用的影响，实际业绩往往低于预期，因此业绩发布对市场的影响相对有限，但本次业绩季的问题在于正值对经济衰退的担忧高涨之时。”他接着补充说：“有必要关注那些销售额稳步增长、成本持续下降、机构持股比重较高且现金水平良好的公司。”

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Meritz证券研究员 Lee Jungyeon 称：“在美国政策利率被认为今年上半年仍将上调的背景下，受经济衰退担忧的影响，消费疲软可能随之而来，短期内难以期待整个市场盈利出现拐点。”她表示：“鉴于今年上半年初难以期待盈利改善，市场应对方面有必要关注那些在盈利能力上具备优势、且因盈利预期上调而有望吸引外资资金流入的个股。”

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