营收达30万亿也笑不出来的三星…库存调整成盈利恶化致命一击

首尔瑞草区的三星电子瑞草大楼。 韩联社供图

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[亚洲经济 记者 Han Yejoo、记者 Kim Pyeonghwa] 三星电子去年第四季度录得“业绩惊雷”。虽然史上首次打开了年销售额300万亿韩元时代的大门，但在全球经济衰退引发的存储半导体需求断崖式下滑、库存激增如滚雪球，再叠加智能手机和家电销售不振的影响下，“季度营业利润5万亿韩元”这道防线也被彻底击穿。

问题在于今年。由于预计上半年之前存储半导体市场的寒流仍将持续，半导体部门（DS）今年第一季度出现亏损的可能性正在被广泛提及。

◆“存储冲击”叠加智能手机需求下滑=第四季度通常被视为电子行业的最大旺季，但三星电子业绩不振的“坑”已被深深挖出。时隔8年多，季度营业利润跌破5万亿韩元，创下史无前例的“业绩惊雷”。由于去年全球经济衰退与通货膨胀（物价上涨）抑制需求，再加上俄乌战争、中国“清零”防疫政策等因素叠加，行业景气持续低迷。

尤为严重的是，半导体“严寒期”比预期更具杀伤力。虽然三星电子尚未公布分部门业绩，但市场预计DS部门营业利润将在1万亿韩元区间。本月KB证券、Daishin证券、Kiwoom证券、Hana证券预测的去年第四季度DS部门营业利润平均值为1.3368万亿韩元，同比骤减85%。

事实上，自去年第三季度起，DS部门营业利润（5.12万亿韩元）已同比骤减49%，业绩寒流开始显现。到了第四季度，随着客户公司加大库存调整力度，价格下跌导致的业绩恶化更加凸显。市场调研机构DRAMeXchange公布的数据显示，去年12月DRAM固定交易价格为2.21美元，同比暴跌40%。

受消费低迷波及，信息技术终端设备的业绩也大幅缩水。三星电子移动（MX）事业部去年第三季度营业利润为3.24万亿韩元，而证券业界对第四季度营业利润的预期仅在1万亿韩元后段，几乎腰斩。由于宏观不确定性持续导致需求疲软，智能手机销量和销售额双双下滑，利润随之减少。

家电（CE）业务方面，受市场需求不振和成本负担持续影响，营业利润被预计在2000亿至3000亿韩元左右。考虑到销售额估算在10万亿韩元后段，这一水平仅是勉强越过盈亏平衡点。

三星电子平泽园区1号生产线。[三星电子供图]

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◆今年前景更“黯淡”…会打出“缩减投资”这张牌吗=三星电子勉强凭借去年全年销售额突破300万亿韩元，挽回了一些颜面。这是三星电子创立以来的最佳成绩，也是韩国企业史上的首次。

但今年的业绩前景更加黯淡。市场对三星电子今年业绩的一致预期为：销售额301.1248万亿韩元，营业利润32.1523万亿韩元。证券业界认为，营业利润率有可能跌至史无前例的10%水平。

MX、CE·电视事业部门深陷销售不振，库存压力加大，预计将加重财务结构负担；尤其是以存储业务为主的DS部门业绩恐将大幅下滑的忧虑正在升温。市场调研机构Gartner预计，今年全球存储半导体市场规模将同比缩减16%。

NH投资证券研究员 Do Hyunwoo 表示：“三星电子营业利润下滑趋势将持续到今年第二季度”，“半导体部门在明年第二季度转为营业亏损几乎难以避免。”若上述预期成真，DS部门将自2008年金融危机以来首次录得季度亏损。

一直高喊“不会减产”的三星电子，如今被认为可能调整投资规模，原因也在于此。KB证券研究员 Kim Dongwon 预测称：“三星电子今年的存储设备投资将较原计划缩减15%。”全球投资银行花旗环球金融亚洲有限公司也认为，今年投资规模难以增加。

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不过，下半年起行业景气有望改善。就存储库存而言，预计将在第二季度触顶，价格自下半年开始转为上涨，第三季度起有望迎来改善。

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