[独家] 大林以8%+α利率推进“Homeplus门店证券化”再融资

Published 06 Jan.2023 07:41(KST)

Updated 21 Jul.2023 13:23(KST)

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整体建筑业风险叠加利率压力加大
计划长期租赁运营后再推进开发项目

[亚洲经济记者 Lim Jeongsu] DL集团治理结构中处于最上层的公司Daelim（原Daelim Corporation）被确认正推进以“8%+α”利率筹措期限为1年的短期资金。虽然Daelim旗下DL E&C、DL Construction等公司信用度较高，但由于整个建筑业本身的不确定性加大，被解读为Daelim的利率负担随之上升。

6日据投资银行业界消息，Daelim在Kiwoom证券主导下，对收购Homeplus议政府店和蔚山南区店时以证券化结构借入的部分资金进行再融资。证券化借款期限为1年，筹资规模据悉在800亿至1000亿韩元之间。曾收购Homeplus门店的“蔚山议政府项目PFV”以次级债券为基础发行证券化产品，由Daelim提供保证本息偿付的信用支持，整体结构被认为是如此设计的。

据业界介绍，Daelim提供信用支持的这笔1年期证券化借款利率为“8%+α”水平。一家金融公司相关人士表示：“Daelim原本希望（含手续费）以个位数利率获取资金，但作为潜在投资人的金融公司要求更高利率”，“多家金融公司正在为参与银团贷款进行信贷审查”。

Daelim被迫在高利率环境下筹资，被解读为因经济衰退忧虑导致国内整个建筑业不确定性上升所致。Daelim是DL集团控股公司DL的主要股东，旗下拥有DL和DL Chemical两家子公司。包括董事长 Lee Junyong 家族在内的特殊关系人合计持有Daelim 53%的股份。DL E&C虽无Daelim直接持有的普通股股份，但控股公司DL持有其23%股份，为大股东。DL E&C则持有DL Construction 65%的股份。

Daelim在2021年上半年之前仍以1%多的利率发行3年期公司债，目前也依然被评为信用度优良的企业。某信用评级机构相关人士分析称：“Daelim的短期信用等级为A2+，仅低于最高等级A1一级，但随着建筑业风险等被反映在内，其筹资利率似乎有所抬升。”

一位投资银行业界人士表示：“信用度低于Daelim的建筑公司，即便在高利率条件下，目前仍难以进入筹资市场”，“虽然整体债券市场被认为有所缓和，但中低位建筑公司在资金筹措方面依然气喘吁吁”。

另一方面，Daelim在2021年1月通过“蔚山议政府项目PFV”以3475亿韩元从Youkyung PSG资产运用公司收购了Homeplus议政府店和蔚山南区店。收购资金大部分通过发行证券化产品筹措。在此过程中，Daelim通过签订总收益互换（Total Return Swap，TRS）合同，对相关债券的本息偿付提供了保证。据悉，Daelim计划长期租赁运营这些Homeplus门店，之后在相关地块上推进开发项目。