[亚洲经济 纽约=特派记者 Jo Seulgina] 作为美国中央银行的联邦储备制度（Fed）再次确认，将在通胀得到确实控制之前，持续维持更高水平的基准利率，展现出强烈的紧缩意志。这实际上意味着“年内不降息”的方针，给市场对“转向”（pivot·方向转变）的期待泼了冷水。还有Fed官员提出，仅在上半年就需要将利率上调1个百分点以上的主张。
◆会议纪要印证“鹰派”立场……“不会过早放松”
根据4日（当地时间）Fed公开的去年12月联邦公开市场委员会（FOMC）例会会议纪要，与会者表示，“在通过经济指标确信通胀正在沿着持续下行的路径回落至2%的目标之前，有必要维持具有限制性的政策基调”，“为此将需要时间”。在19名FOMC委员中，没有一人认为在2023年内降息是合适的。
此前在12月FOMC会议上，Fed虽然为连续4次的“巨幅加息”（一次性上调基准利率0.75个百分点）画上句号，但仍将美国基准利率上调至4.25%~4.5%，创下15年来最高水平。尤其是，Fed在同时公开的点阵图中，将今年年底的利率预期值指向5.0%~5.25%。这意味着今年至少还将加息0.75个百分点。
与会者就这一利率路径评价称，“凸显了委员会把通胀拉回至2%目标的坚定意志”。他们指出，“通胀依然持续且高得难以容忍”。此外，多数FOMC委员还表示，“历史经验同样在警示过早启动货币宽松”，对提前转向划清界限。
尤其是在FOMC与会者之间，还可以看到一种警惕情绪，即担心市场可能会过度解读自12月起Fed缩小加息幅度的“放缓节奏”。他们强调，“必须向市场明确传达这样一个信息：放缓加息步伐并不意味着委员会在实现物价稳定目标上的决心有所减弱，也不意味着判断通胀已处于持续下行轨道”。
与会者还担忧，“如果公众对委员会应对措施产生误解，导致金融环境不适当地放松，那么恢复物价稳定的努力将变得更加复杂”。这被解读为，警惕目前在市场上扩散的“转向”预期，未来可能反而成为Fed推进通胀缓解进程的绊脚石。
这同样表明，在抑制通胀与避免不必要的经济衰退风险之间，Fed所面临的两难局面正日益加深。与会者在12月会议上强调要维持限制性货币政策基调的同时，又一致提到要保持灵活性并根据形势变化调整政策，其背景就在于此。
◆市场对“转向”预期仍存……“Fed或将强化鹰派措辞”
Fed主席Jerome Powell在12月FOMC会议结束后的记者会上表示，2023年仍将继续加息，即便加息行动告一段落，高利率水平在一段时间内也将被维持。尽管有上述表态，市场上仍不断出现这样的判断：Fed将在上半年停止加息，并在下半年转而降息。
华尔街10家投资银行中有6家预计，Fed将在下半年转向降息。摩根士丹利、巴克莱银行、美国银行、德意志银行和道明银行认为，美国利率将在3~5月见顶，并于第四季度开始下调。野村证券则预测，最早在第三季度就有可能降息。
由此分析指出，Fed官员可能会抛出比市场预期更强硬的鹰派言论。花旗经济学家Andrew Hollenhorst在当天FOMC会议纪要公布后表示，“Fed官员对市场低估他们的政策路径越来越感到不安”，“为了进一步收紧金融环境，今后可能会使用更具鹰派色彩的措辞”。穆迪首席经济学家Mark Zandi也评价称，Fed正在努力让市场信服其近期没有降息计划这一点。
明尼阿波利斯联邦储备银行（地区联储）行长Neel Kashkari当天在网上发布文章称，预计今年上半年利率将升至约5.4%的水平。这意味着在当前水平上还要再加息1个百分点。Kashkari行长表示，“虽然已经出现通胀可能已过峰值的证据，但要下定论仍为时过早”，“至少在今后几次FOMC会议上，我认为还需要继续加息”。
同日公布的就业指标也显示劳动力市场过热态势仍在持续，从而为Fed的紧缩行动进一步提供支撑。根据美国劳工部发布的11月职位空缺与劳动力流动调查（JOLTs），去年11月美国企业的职位空缺数为1046万个，高于市场预期。Fed为判断劳动力市场是否过热而密切关注的“每名失业者对应的职位空缺数”这一比率，与前一个月相同，为1.7。这意味着每名失业者对应1.7个空缺岗位。
对于一直担忧因劳动力市场过热而引发工资上涨趋势的Fed而言，这一情况无疑会加深其苦恼。如果高工资增幅持续下去，只能进一步推升通胀压力。彭博通讯社研判称，“Fed在相当一段时间内继续实施包括进一步加息在内的限制性货币政策的可能性增大”。目前市场正等待本周后半周公布的12月ADP就业报告以及非农就业数据。
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另一方面，尽管经济衰退忧虑犹存，纽约股市当日仍全线走高，迎来新年后的首个上涨行情。不过，由于在12月FOMC例会会议纪要等文件中再次确认了鹰派基调，股价涨幅受到抑制。Oanda分析师Ed Moya表示，“限制性货币政策和对经济衰退的担忧仍是投资者关注的核心”，“现在押注转向还为时过早，这也将为股市营造一个艰难的环境”。
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