[MarketING]从历史看“1月效应”在科斯达克更明显

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[亚洲经济 记者 Song Hwajeong] 科斯达克时隔四个交易日再次收涨。由于历年来“1月效应”在科斯达克上较科斯皮表现得更为明显，在近期这种波动性较大的市场环境下，科斯达克中小盘股被视为替代性投资标的。

3日，科斯达克较前一交易日上涨3.44点（0.51%），收于674.95点。科斯达克当日高开后很快转跌，但午后重新转为上涨，时隔四个交易日重现强势。科斯皮也在午后曾一度转涨，但由于后劲不足未能延续涨势，最终以跌势收盘。

Mirae Asset证券研究员 Kim Seokhwan 表示：“盘初外资和机构持续抛售，导致在不稳定的供需环境下跌幅扩大，但受益于扩大半导体行业税额抵免的消息以及中国股市转涨，跌幅收窄并实现反弹。”

个人投资者单独净买入，带动了科斯达克上涨。当日个人在科斯达克市场净买入722亿韩元。相反，外国投资者和机构分别净卖出742亿韩元和146亿韩元。

以往“1月效应”在科斯达克上往往比在科斯皮上更为显著。根据Daishin证券的数据，自2000年以来，科斯达克1月平均收益率为2.68%，在各月收益率中位居首位；科斯皮1月平均收益率为0.49%，明显低于科斯达克。科斯达克收益率超过科斯皮的概率在1月为56.5%，在12个月中处于最高水平。Daishin证券研究员 Lee Kyungmin 解释称：“这是因为为规避大股东认定条件、转让所得税等因素，个人投资者的抛售盘在11月和12月集中释放，而到1月又重新转为净买入，从而营造出对科斯达克和中小盘股相对有利的投资环境。”

尤其是在前一年12月科斯皮下跌的情况下，次年1月科斯达克的平均收益率高达8.89%，表现尤为亮眼。在这种情形下，科斯达克1月上涨的概率为77.8%，高于科斯皮的55.6%。

在当前被经济衰退忧虑笼罩的市况下，有观点认为，以中小盘股为主的短线交易策略依然有效。上述研究员表示：“在经济衰退逐渐明朗、市场对增长的预期大幅降低的阶段，以能持续受益于政府层面政策驱动的中小盘企业为中心，将会出现短线交易机会”，“特别是有必要关注近期在《2023年经济政策方向》中提出的新增长4.0战略以及出口振兴政策中提到的半导体、二次电池、媒体与内容、核电、国防工业等板块。”

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从盈利角度看，中小盘股同样值得关注。Hyundai Motor证券研究员 Lee Jaeseon 分析称：“尚未观察到大盘股盈利企稳的迹象，这一因素提高了以中小盘股为主的资金流延续的可能性。从绝对营业利润率来看，中小盘股今年的营业利润率一致预期为7.6%，虽然不高，但大盘股的营业利润率一致预期（7.8%）自年初以来正逐步下调，与中小盘股营业利润率一致预期之间的差距正在缩小。”

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