押注股市下跌的外资和机构，能笑到最后吗

Published 03 Jan.2023 06:30(KST)

上个月大举净买入期货反向2倍ETF
指数下跌带来10%评估收益率

[亚洲经济 Park Hyeongsu 记者] 新年首日，韩国国内股市收跌收盘。过去一个月集中买入反向交易型开放式指数基金（ETF）的外国投资者和机构投资者的账面收益率则小幅上升。

据金融投资业界消息，外国投资者自去年12月1日至29日一个月间，在韩国有价证券市场累计净卖出1.7万亿韩元股票。其中抛售三星电子和SK海力士股票分别约7500亿韩元、5400亿韩元。

受半导体行业景气低迷影响，去年第四季度盈利预期持续下调，三星电子和SK海力士股价在上月均下跌逾11%。Eugene投资证券研究员 Lee Seungwoo 表示：“今年半导体产业前景并不乐观”，“由于库存负担，半导体价格将下跌，企业盈亏状况将大幅恶化的担忧很大”。

在韩国股市中占比较大的三星电子和SK海力士被集中抛售的同时，外国投资者则转而净买入KODEX 200期货反向2倍ETF。上月净买入规模达3000亿韩元，跻身外国人净买入前列品种。反向ETF的结构是：所跟踪指数下跌时才能获得收益。KODEX 200期货反向2倍ETF在12月一个月内从2945韩元涨至3450韩元，涨幅超过17%。以外国投资者平均买入价3163韩元计算，账面收益率约为9%。

对半导体景气持保守态度的外国投资者，通过抛售半导体股票减少亏损，同时大量买入在指数下跌时获利的ETF，从而实现了收益。

韩国国内机构投资者虽也判断股市将走弱，但对半导体股票则采取逢低买入策略。机构投资者上月同样买入了约4000亿韩元的KODEX 200期货反向2倍ETF，并额外买入了超过1000亿韩元的KODEX反向ETF。由于押注指数下跌，当前账面呈现浮盈。机构还净买入了超过2000亿韩元的三星电子股票。随着三星电子跌幅加大，机构疑似出手抄底。上月机构买入三星电子的平均价格为5.93万韩元，比目前股价高出约6%。

机构则大量抛售二次电池相关股票。Samsung SDI、LG能源解决方案和LG化学齐列机构净卖出前列品种。上述三家上市公司合计净卖出规模超过9600亿韩元。舆论认为，机构是在兑现今年带动市场上涨、股价已大幅走高的二次电池个股的获利。去年年底，美国电动车企业特斯拉股价因电动车需求低迷的担忧而大幅下挫。

Hyundai Motor证券研究员 Kang Dongjin 分析称：“近期围绕特斯拉，市场对电动车需求不振的担忧不断加大”，“预计在1月美国需求得到确认的下月底，或在确认新年初销售需求的今年第一季度末前后，上述需求忧虑将有所缓解”。

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在外国投资者和机构积极买入KODEX 200期货反向2倍ETF的同时，个人投资者则将其视为获利了结的机会，仅上月就净卖出约6879亿韩元。相应地，个人投资者接盘了外国投资者和机构抛出的三星电子、SK海力士、LG能源解决方案等筹码。看上去是寄望“1月效应”，卖出在指数下跌时获利的ETF，转而买入韩国代表性蓝筹股。

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