自年初以来带动防务产业股行情的外国投资者，其投资组合正出现变化。大选之后向KOSPI投入约3万亿韩元的外资，对半导体龙头股三星电子和SK海力士下注逾1万亿韩元，预示着将更换行情的主导品种。

10日据韩国交易所消息，三星电子和SK海力士前一交易日分别上涨1.18%、2%，收于5万9800韩元和22万9000韩元。两只股票盘中一度突破6万韩元和23万韩元。SK海力士重新夺回“23万海力士”的称号，是自去年7月以来时隔约1年。

KOSPI“两驾马车”的强势表现背后，是外资的回流。今年以来截至上月，外资在KOSPI累计抛售了14.5万亿韩元，但在大选结束后两天内又净买入2.1万亿韩元，当天还继续买入约9800亿韩元，托举了指数。仅在今年1~5月，外资净买入排名靠前的股票还是韩华航空宇宙、韩国电力、斗山Enerbility、NAVER、LIG Nex1等防务·核电股，但进入本月后，SK海力士和三星电子合计被净买入1.145万亿韩元，双双位居净买入榜第1、第2位。

Yujin投资证券研究员Lee Seungwoo表示：“三星电子目前市净率（PBR）较低，股价下跌风险也不高。虽然判断SK海力士下半年业绩波动性可能大于预期，但即便考虑这些风险，目前股价水平依然被严重低估。”在关税不确定性之下，客户提前采购存储器的需求增加，加之DDR4减产基调推升DRAM价格，被认为也对两家公司构成利好。

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关于外资买入力度能否持续，市场也给出较为乐观的展望。原因在于近期韩元兑美元汇率呈现下行企稳走势。LS证券研究员Jeong Dawoon表示：“若将韩元兑美元汇率与外资KOSPI持股比例简化为线性关系，汇率每下降1韩元，持股比例就会增加0.0079个百分点。若当前汇率降至1美元兑1330韩元，外资在KOSPI的持股比例还有从目前水平再增加0.565个百分点、升至31.865%的空间。”

不过，也有观点指出，由于股市可能因短期过热而进入“降速”阶段，应当避免盲目追高。SK证券研究员Cho Jungi指出：“在利好消息不断的推动下，指数仍有进一步上行的可能，但以当前指数区间来看，属于短期急涨区间，盈亏比偏低。一旦出现调整因素，跌幅可能大于预期，需要格外注意。”

KOSPI步入技术性牛市（较低点上涨20%）这一点，也在强化短期调整论的说服力。Yujin投资证券研究员Heo Jaehwan表示：“除2011~2012年欧洲债务危机、新冠疫情等少数阶段外，KOSPI通常在触底后上涨20%~30%便会结束涨势。最近KOSPI已上涨22.6%，后续涨势进一步加速的可能性将逐步降低。”