萨尔瓦多和不丹，坚持持币终获成功

乌克兰战争结束后，俄方持有的加密货币有望回流

特朗普第二任期起，政策红利或将大幅增加

比特币因美国前总统 Trump 竞选连任成功，突破9万美元关口，刷新历史最高价。在这一轮比特币暴涨行情中，萨尔瓦多和不丹被视为受益最大的国家。舆论认为，今后如果乌克兰战争结束，此前被“锁”在俄罗斯境内的比特币等各类加密货币将重新在国际间流通，从而进一步激活加密货币市场。

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萨尔瓦多自2021年9月起，在总统 Nayib Bukele 将比特币纳入法定货币之后，又动用财政预算开始买入比特币。当时萨尔瓦多深陷巨额国家债务，国际社会对其这一决定普遍表示担忧。尤其是国际货币基金组织（International Monetary Fund）曾正式警告称，将加密货币作为法定货币的风险过大。

Bukele 总统的决定也引发了本国民众的反对。原因在于，该政策在没有经过社会共识形成或民意调查的情况下突然公布。反对示威一度非常激烈，甚至发生了有人纵火焚烧或破坏部分比特币自动取款机（ATM）的事件。但即便面对这些反对声浪，Bukele 总统仍然强力推进比特币友好政策。

萨尔瓦多之所以将比特币纳入法定货币，背后有与美国之间的外交摩擦。原本萨尔瓦多将美元作为法定通用货币，因此难以推行自主的经济政策，只能被动追随美国的利率和经济政策架构。特别是在 Trump 第一届政府执政的2017—2018年，美国对萨尔瓦多的援助资金被大幅削减，导致经济严重动荡，进而引发了关于实现经济自主的强烈诉求。

萨尔瓦多自19世纪起就是处于美国管控之下的典型亲美国家，目前仍每年从美国获得援助资金。然而在 Trump 政府削减援助之后，要求摆脱对美国经济依附的呼声不断高涨。社会上开始讨论需要引入新的法定货币，但现实中发行本国货币困难重重，既难以获得信用，又需要承担巨额发行成本。在这种背景下，比特币虽属极端选择，却被视为可行的替代方案。

目前萨尔瓦多被认为持有约5930枚比特币，平均买入价在4万美元左右。以当前突破9万美元的比特币价格计算，已经实现超过2倍的收益。仅从买入金额来看，当初投入约2.4亿美元（约3341亿韩元）购入，如今市值已升至约5亿美元（约6961亿韩元）。

不丹著名寺庙景点塔克桑寺。不丹旅游局供图

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另一方面，作为全球最不发达国家之一的不丹，自2017年起就开始积累比特币，目前被认为持有1.25万枚比特币，数量是萨尔瓦多的两倍多。不丹持有比特币的事实在今年年初首次被公开，大部分比特币被证实是通过挖矿获得。

不丹能够大规模获取比特币，源于新冠疫情之后中国境内矿场的迁移。中国在新冠疫情和电力短缺叠加的背景下，自2020年前后开始严厉整顿矿场。当时中国占据全球比特币算力的75%以上，这些矿场随后分散迁往俄罗斯、中亚以及不丹等地。

位于喜马拉雅高原地区的不丹具备运营矿场的理想条件。其地理位置有利于发展水力和光伏发电，而不足80万的人口则使得本国用电需求较低。此外，高海拔地区寒冷的气候也有助于防止服务器过热。再加上不丹受新冠疫情影响相对较小，无需采取封锁措施，矿场得以持续运转。

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俄罗斯近期也以金砖国家为中心，提议建立电子货币结算平台，并将加密货币挖矿合法化等，积极布局比特币市场。俄罗斯在乌克兰战争爆发前，继美国和中国之后，是全球第三大比特币持有国，但战后因遭受对俄制裁，比特币的国际交易变得困难重重。

由于受到国际结算系统“环球同业银行金融电讯协会”（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication）制裁，俄罗斯在国际结算方面遭遇巨大障碍。尤其是在原油和天然气等主要出口品种以美元计价交易的情况下，制裁影响尤为致命。为此，俄罗斯自去年7月底起，允许个人和法人自由挖矿，并通过立法，允许在国际交易中使用加密货币进行结算。

专家指出，今后比特币的走势与 Trump 政府的政策方向密切相关。市场预期 Trump 第二届政府会将比特币纳入制度内资产，这一预期正在推动当前的上涨行情。迄今为止，比特币更多被视为区别于股票或债券等制度内资产的替代性资产，甚至一度被刻板印象化为恐怖组织、受制裁国家或犯罪集团的交易工具。

路透社 联合新闻 提供

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不过，要让比特币真正发挥货币职能，仍需解决当前剧烈价格波动的问题。比特币不仅具有货币属性，也具有大宗商品属性，因此不同国家之间价格存在差异，加之24小时不间断交易，其波动性极大，这与货币所要求的价值稳定性相悖。

此外，随着乌克兰战争进入停火阶段，此前被困在俄罗斯境内的比特币有望重新流入市场；如果中美贸易争端得以解决，全球比特币市场也将进一步扩张。尤其是中国仍然拥有大量交易所和矿场，因此中美关系的改善将成为比特币市场扩容的关键变量。

一旦比特币确立为国际结算工具，预计将实现交易成本下降和更为迅捷的跨境汇款。对于在美元结算体系中被边缘化的发展中国家而言，这也可能成为新的经济发展机遇。但比特币巨大的价格波动性，也可能在国际结算中构成风险因素。归根结底，比特币未来发展的关键在于，能否在投资资产价值与货币职能之间找到适当的平衡点。