[周末Money]立法延宕、交易量下滑……增长引擎熄火的加密资产交易所

by Park SeungUk

Published 16 May.2026 08:51(KST)

交易所日均交易金额下滑
“只有手续费优惠活动期间交易量才会上升”
“对以手续费为中心的业务结构依赖度高”

有观点认为，国内加密资产交易所正在失去增长动力。由于国内股市行情火热导致加密资产交易量下滑，再加上监管环境限制，交易所难以进军新的业务领域。

根据16日IM证券发布的《Coinbase业绩不振，韩国加密资产交易所境况如何？》报告，受以半导体为中心的股市强势行情影响，加密资产市场正被挤压。

韩国综指相比年初上涨77.9%，台湾加权指数上涨44.9%，科斯达克上涨30.5%，美国纳斯达克上涨14.8%，日本日经指数上涨24.6%。与此相反，比特币和以太坊价格在同一期间分别下跌9.1%、22.2%。

随着加密资产市场放缓，交易量也大幅萎缩。今年Upbit的日均交易金额较去年下半年减少44.0%。同一期间，Bithumb减少48.2%，Gopax减少70.8%。Coinone和Korbit今年日均交易金额较去年下半年分别增加27.8%、214.6%，但这属于交易金额返还活动、奖励促销等带来的暂时性现象。活动结束后，Coinone和Korbit的交易金额重新转为下降趋势。

在这种情况下，美国等主要国家的交易所正摆脱以交易手续费为中心的收益结构，着手推进业务结构多元化。以美国Coinbase为代表，其不仅运营交易所模式，还以稳定币、面向代理型商务的开放式支付协议等为基础，强化构建新型收益结构的战略。

国内加密资产交易所在监管环境的限制下，难以实现业务结构多元化。加密资产机构投资者交易、现货交易型开放式指数基金（ETF）、稳定币等方面的制度性许可范围十分有限。

美国通过对加密资产属性进行分类、明确监管主体，讨论《CLARITY法案》，正在快速确立监管体系。相反，韩国针对数字资产发行、流通等市场结构及整个产业进行规制的加密资产第二阶段（《数字资产基本法》）立法却一再延宕。原因在于，围绕加密资产交易所股权结构和稳定币发行主体等问题，业界与政府之间的分歧始终难以缩小。