[Moneyverse]那些曾被预言的“经济恐慌”都去哪儿了
Burry 认为会下跌的债券，是以次级住房抵押贷款（次级按揭贷款）为基础资产构成的债务抵押债券（CDO）。他向投资银行（IB）支付类似保险费的手续费，并签订了信用违约掉期（CDS）合约：一旦 CDO 价格下跌，他就可以获得“保险金”。当时，市场普遍认为 CDO 的偿付能力无虞，因此相关手续费仅为小额。这正是他获得暴利的背景。
像这样提前预见下跌，就能赚到巨额财富。然而，也有一些人并不像 Burry 那样在熊市中亲自下注，而是通过媒体或书籍大肆宣称“恐慌级经济危机即将到来”。他们并不拿自己的钱去押注，只是给出预测。如果不幸言中，便可获得世界级的名声和权威，而这会直接转化为金钱回报；即便判断失误，也很少成为批评对象。包括投资者在内的经济主体的心思、目光与耳朵大多朝向未来，对回顾过去预测的得失并不太感兴趣。因此，动辄警告“大型经济危机即将来临”的“末日博士”式活动，实质上是一门“无风险高收益”的生意。这也是为何部分学院派经济学家和自诩经济专家的人总是隔三差五就高喊“恐慌迫在眉睫”。如果他们曾经警告过的所有“恐慌”都真的到来，世界经济如今早已陷入比 20 世纪 30 年代大萧条更为严重的大规模失业之中。
被认为预见了全球金融危机的纽约大学名誉教授 Nouriel Roubini 于 2022 年出版了《超级大威胁》一书。他指出，债务激增、滞胀、货币崩溃、人口老龄化与养老金负担等 10 大超级威胁“相互叠加、相互强化”，并预测“我们已经走得太远，不会有幸福的结局”。这本书在 2023 年被引进翻译的同一年，国内作者撰写的《走向经济破局的金融危机》也出版了。结果如何，我们都心知肚明。
这一次站出来的是《富爸爸 穷爸爸》的作者 Robert Kiyosaki。他在上月末通过自己的 X（X·原推特）警告称，“2026～2027 年可能会出现大规模市场崩盘”。他接着预言，“即将到来的这次暴跌，或许会演变成另一场大萧条”。从缺乏基本要件这一点看，这与“占卜签”无异。经济预测的要件在于对变量走势的分析，必须包含“某些变量若如此演变，将会对经济造成严重冲击”的路径描述。这样的预测还能告诉我们如何阻止或缓和冲击。
只说结论的话，笔者这一次也认为不会发生恐慌。即便人工智能（AI）投资泡沫破裂，也不会引发恐慌。至于其中蕴含的机会，将在合适的时机另行讨论。
对“恐慌预测”的这种批评，并非停留在智识层面的高谈阔论。全球金融危机克服之后，关于经济将再次陷入长期萧条的忧虑甚嚣尘上之时，笔者曾就一位熟人的资产管理问题给出过适当建议。
当你听到“经济大萧条要来了”之类的主张时，不妨先看看那个人是否在这个方向上押上了自己的资金。更重要的是，他是否给出了具体的变量和路径。
Baek Ujin 经济专栏作家
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