“油价涨到140美元时通胀达5.8%·美联储加息0.5个百分点”——牛津经济研究院
有分析指出，如果因美国与伊朗开战导致国际油价在两个月内平均升至每桶140美元，全球通胀率将飙升至5.8%，美国经济也将逼近衰退水平。由于物价上涨，美国和欧洲的中央银行预计都将不得不分别把基准利率上调0.5个百分点。
英国智库牛津经济研究院（Oxford Economics）于本月11日（当地时间）在题为《油价对经济造成的冲击（The oil price that breaks parts of the economy）》的报告中作出了上述预测。
牛津经济研究院将两个月平均油价为每桶80美元（基准情景）、140美元（最坏情景）、100美元（现实情景）三种情况进行划分，对其对经济造成的影响进行了分析。
在基准情景下，全球经济增速仅下降0.1个百分点；在现实情景下则下降约0.3个百分点，仍可算是“守住阵地”；但在最坏情景下，全球经济将受到严重冲击。
以下为主要内容的概要整理。
基准情景（油价80美元）：全球增速下降0.1个百分点
牛津经济研究院的基准预测是假定布伦特原油价格第二季度平均回落至每桶约80美元，之后逐步回归战前的预期路径。这一假设以战争爆发后两个月内通过霍尔木兹海峡的能源运输量降至平时约一半为前提。根据牛津经济研究院全球经济模型（Global Economic Model，GEM）的模拟结果，布伦特原油价格每上涨10美元，全球国内生产总值（Gross Domestic Product，GDP）增速将下降约0.1个百分点。
然而，在本次战争中，油价大幅上涨的可能性更高。油价涨幅越大，通过第二轮通胀效应、金融市场整体收紧加剧、供应链扰动等渠道带来的经济成本就越高。同时，股市与油价之间的相关性也将高于平时。
主要国家央行因担忧油价暴涨引发通胀压力，将采取更加鹰派（紧缩）货币政策，从而进一步压缩金融市场。历史上，油价冲击往往会扩大公司债利差（以国债收益率与公司债收益率之差反映信用风险），对企业投资造成阶段性打击。
此外，油价上升会推高运输成本、食品价格及其他商品价格，放大整体物价涨幅，显著压缩实际可支配收入，从而抑制消费支出。同时，也将加大可能影响中期通胀预期的第二轮通胀效应风险。
最坏情景（油价140美元）：美国逼近衰退，全球通胀率5.8%
在油价两个月内平均维持在约140美元的最坏情景下，到今年年底，全球GDP可能减少0.7%，英国、欧元区和日本都可能出现温和的经济收缩。
同时，在美国，工业生产、个人收入、消费支出、就业等主要经济指标将恶化，虽然未必正式陷入经济衰退，但可能逼近衰退水平。（通常所说的经济衰退（recession）是指连续两个季度经济增速为负。）
在全球物价方面，受能源价格飙升和供应链压力加剧影响，预计今年全年通胀率将达到5.1%，比基准情景高出1.7个百分点。按季度通胀率计算，峰值可能升至5.8%。这一水平虽低于俄乌战争爆发的2022年创下的8.9%峰值，但仍属高位。
由于各国物价受石油和天然气库存水平、政府政策应对方式等多重因素影响，预测难度较大，但预计美国的消费者价格指数涨幅将在今年第二季度达到约5%的峰值，第四季度回落至约4%，比基准情景高出1.4个百分点。欧元区消费者物价涨幅也预计在第二季度触顶，约为5%。此后直到年底，通胀率将维持在比基准情景高约2.5个百分点的水平。
此外，美国和欧洲的失业率将温和上升，高通胀导致的实际收入缩水压力进一步加剧。在此基础上，第二季度全球平均股价相较基准情景下跌约10%，这一冲击对美国消费支出的影响预计将大于对英国和欧元区的影响。
主要国家央行为应对通胀上升，不得不提高基准利率。预计美国联邦储备制度（Federal Reserve，Fed）和欧洲中央银行（European Central Bank，ECB）今年将各加息0.5个百分点，英格兰银行（Bank of England，BoE）将加息0.25个百分点。
现实情景（油价100美元）：全球增速较基准情景低0.2个百分点
比足以对全球经济造成严重冲击的油价暴涨更为现实的情景是：第二季度油价升至略高于当初预期的水平。如果两个月平均油价在每桶100美元左右，全球经济虽将弱于基准情景，但有望避免陷入衰退。第四季度全球GDP增速将比基准情景低0.2个百分点，物价则将温和走高。
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