除总裁外6人→改为含总裁共7人
展望视角由3个月扩展至6个月
引入K点阵图，每名委员分配3个点
通过共21个点的分布来预判未来利率水平
韩国银行自26日金融货币委员会会议起，在货币委员会委员的附条件基准利率展望“前瞻性指引（forward guidance）”中，引入了以6个月为视角的“K点阵图（dot plot）”。
此前，除总裁外6名金融货币委员会委员，会就3个月后利率水平是有可能维持不变，还是更大可能上调或下调，向市场发出信号。本次会议起，包括总裁在内的7名委员，将就6个月后的利率展望，采用反映概率分布、分配3个点的方式进行呈现。
3个点可以全部标在同一利率水平上，也可以将2个点和1个点分布在不同利率水平上，还可以将3个点分别标在3个不同的利率水平上。通过这种方式，可以一目了然地把握利率展望的水平与分布。公布周期也从以往每次金融货币委员会会议都公布，改为在2、5、8、11月经济展望发布时（每年4次）一并公布。
韩国银行货币政策局局长 Choi Changho 表示，关于韩国银行金融货币委员会附条件利率展望的调整，“新的利率展望可以通过3个点，以概率形式呈现基准情形以及上行和下行风险，并将时间视角扩展至6个月，从而提供货币委员会委员对中长期收益率曲线的看法”。
新利率展望引入的背景与预期效果
既有利率展望，是在回答“关于今后3个月视角下基准利率，金融货币委员会委员有何看法”的提问过程中，以“可能性”而非“展望”的方式给出。因此，信息在一定程度上不够清晰，而且视角仅为3个月，与当月政策决定相比，新增信息不多，存在重复之处，这是韩国银行方面的说明。
新的利率展望通过匿名呈现的3个点，可以更为清晰地给出包括基准情形及上行、下行风险在内的利率展望看法。Choi 局长表示：“时间视角也扩展到6个月，在一定程度上提供委员对中长期收益率曲线的看法，从而有助于经济主体作出决策，并通过此举提升货币政策的传导效果。”
包括总裁在内的7名委员全部给出意见，旨在更好地体现金融货币委员会整体对未来利率的展望。
既有“今后3个月内附条件利率展望”的运用方案
韩国银行计划在一段时间内，以定性方式对既有3个月利率展望进行说明。但如果同时给出3个月和6个月利率展望，可能会约束政策的灵活性，因此在过渡期之后，将不再提供3个月后的利率展望，而是通过当月政策决定和6个月后的利率展望，让市场自行预测3个月后的利率，这是韩国银行方面的说明。
Choi 局长表示：“3个月利率展望是我们一直在做的工作，因此不会立刻中断，而是打算在货币政策决策会议后的记者座谈会上，通过不注明支持委员人数、而以‘多数’‘少数’等方式进行定性说明。过渡期无法精确限定，将视市场在多大程度上通过6个月展望来形成利率预期的情况，边看边推进。”
新利率展望的发布，是否是仓促决定？
韩国银行强调，自2022年10月开始公布委员对3个月内利率的展望以来，已持续准备了3年以上。Choi 局长表示：“我们在内部通过试点测试，持续讨论如何延长利率展望的时间视角并明确呈现方式，对国外案例的调研也已进行了3年以上。去年还面向经济主体开展问卷调查，并举办货币政策会议，听取外部意见。”这是综合考量试点测试结果以及市场、学界等意见后的结论。
为何不像美国联邦储备制度那样，每名委员只用一个点，而是采用三个点？
美国联邦储备制度（Federal Reserve System，Fed）由联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）19名委员给出展望，仅凭每名委员1个展望值就能提供大量信息；而韩国银行只有7名委员，仅用1个点难以传递足够信息。Choi 局长补充称：“我们认为，以3个点清晰呈现基准情形展望及上行和下行风险，能够为未来政策方向提供更为丰富的信息。”
美国有意缩减点阵图，我们是否在逆向而行？
韩国银行认为，Fed 今后是否会缩减点阵图，还需继续观察相关讨论。韩国银行金融货币委员会刚刚将展望视角从3个月延长至6个月，因此两国也难以放在同一水平线上进行比较，这是其说明。
Choi 局长表示：“考虑到我国是小规模开放经济体的特性，易受对外不确定性影响，我们认为以大约6个月的视角给出展望较为适当。”他指出，“根据各国经济状况改进前瞻性指引十分重要”。
是否有扩展至1年视角的可能？
韩国银行表示，由于以6个月为视角的利率展望是在历时3年以上的长期准备后才得以引入，今后是否进一步延长时间视角，将在对新利率展望的效果进行相当一段时间评估的基础上再行讨论。
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
