汇率与内需双重压力下经营战略转向管控为主
各行业冷热不一 共同关键词是效率
流通和消费品企业高管认为，明年经营环境中最大的变量是汇率以及内需不振。今年韩元大幅贬值，导致从海外进口的食品原材料价格上涨，进而推高物价，不可避免地削弱国内消费者的实际购买力。
《亚洲经济》针对30家流通和消费品企业高管进行的问卷调查显示，73.3%的受访企业将“汇率波动”选为明年最大的经营风险。这一比例高于内需消费萎缩（66.7%）以及人工成本和原材料等成本负担（60.0%）。无论行业和业务结构如何不同，汇率风险都被共同提及。
在政府采取高强度应对措施、韩元兑美元汇率快速下跌的26日，首尔中区明洞一处兑换店街道上的电子显示屏正在显示当日汇率行情。2025.12.26 记者 Yoon Dongju
View original image高汇率长期化忧虑，保守视角扩散
企业认为，汇率波动性不仅仅意味着外汇成本变动，更在成本结构、定价政策和整体投资决策等方面发挥核心变量的作用。不仅是进口成本占比较高的食品和消费品企业，将内需作为主战场、海外业务占比并不高的流通企业也将汇率视为主要风险，这一点印证了上述判断。
事实上，今年韩元兑美元汇率呈现出大幅波动。按周收盘价计算，韩元兑美元年平均汇率为1422韩元，超过外汇危机时期1998年的1394.97韩元，创下历史最高水平。按收盘价看，最高点为4月9日的1484.1韩元，最低点为6月30日的1350.0韩元。按季度来看，第一季度平均汇率为1452.66韩元，为全年最高；第二季度为1404.04韩元，第三季度为1385.25韩元，随后在第四季度再次反弹至1450.98韩元。今年最后一个交易日即30日，韩元兑美元汇率收于1439韩元。
市场普遍认为，韩美利差长期化以及个人和企业海外投资扩大带来的美元需求增加，是韩元走弱的主要背景。因此，外界预测明年汇率波动性仍将维持在相当高的水平。主要金融机构预计，明年韩元兑美元汇率大概率将在1400韩元上下区间内波动。
内需消费萎缩忧虑加剧：“腰带要勒得更紧”
66.7%的受访企业将内需消费萎缩列为明年经营环境中的核心不确定性因素。企业对于经济走势本身的担忧，反而不及对消费恢复速度和持续性的担忧更为强烈。
受此影响，企业在定价政策和投资战略上整体正向更加保守的方向移动。在问卷中，将“全面提价”作为基本方向的企业仅占3.3%。相反，选择“根据成本和市场情况灵活应对”的企业最多，占56.7%；其后依次为“价格冻结”（20.0%）以及“对部分品类和服务选择性提价”（20.0%）。
经营基调同样以管理为中心。70.0%的受访企业将“选择性投资与成本管理并行”作为明年的经营基调。选择以增长为中心扩大投资的企业仅占13.3%，而选择以成本管理为中心实施防御性或紧缩性经营的企业占16.7%。
在被问及正在考虑实施紧缩或效率化经营的企业将采取哪些主要措施时，回答最多的是“强化库存及运营效率管理”（56.7%）和“削减成本、推进组织效率化”（53.3%）。虽然人力结构调整或大规模业务重组等高强度措施被认为相对有限，但有分析认为，经营战略的重心正在转向提升整体运营效率。
各行业应对战略“温差”明显
从行业来看，企业对明年经营环境的判断及应对战略存在“温差”。内需和汇率负担是共同变量，但各行业在优先顺序和应对方式上有所不同。
百货公司、大型超市等线下流通企业同时将内需消费萎缩和汇率波动视为主要负担因素。由于消费复苏延迟与高额固定成本叠加，这些企业更倾向于通过提升现有门店和业务效率，而非进行新增投资。电子商务和便利店行业则将竞争加剧和成本负担视为核心变量。虽然仍保持增长势头，但人工成本和物流费用上升，以及促销竞争带来的利润率压力不断加大，因此不少企业表示，将通过强化运营效率和库存管理来守住盈利能力。
食品企业则将汇率和原材料价格上涨视为最直接的风险。由于其结构中进口原材料占比较高，汇率波动会立即转化为成本压力。不过，在定价政策方面，企业普遍考虑到消费萎缩，对全面提价持更加谨慎的态度。
时尚和化妆品行业则在内需放缓的同时，将海外市场相关不确定性列为主要风险。汇率波动、当地竞争加剧以及非关税壁垒等被视为主要负担因素，但与其他行业相比，选择以增长为中心进行投资的企业比例相对较高，被解读为将继续依托品牌竞争力和海外需求，积极寻找增长机会。
不过，认为明年销售额将增长的企业仍占56.6%（17家），超过一半。其中，预计“增长5%以上”的占23.3%（7家），预计“增长1%至4%”的占33.3%（10家）。预计销售额与今年持平的为30.0%（9家），预计减少的为13.3%（4家）。营业利润预期也大致相似。
63.4%（19家）受访企业认为明年营业利润将有所改善。其中，预计“改善1%至4%”的占46.7%（14家），预计“改善5%以上”的占16.7%（5家）。预计营业利润与今年相近的为23.3%（7家），预计恶化的为13.3%（4家）。这意味着，尽管企业对经济和消费复苏的期待并不高，但不少企业判断，通过成本管理和运营效率提升，仍有能力守住业绩。尤其值得关注的是，在销售额和营业利润预期中，没有企业预计会出现“大幅恶化”。有分析称，尽管企业对经营环境保持高度警惕，但整体看来，业绩波动性显著扩大的可能性仍被视为有限。
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