三阶段市场预警制度构成
被列为高风险品种将停牌一天
投机扎堆与龙头股指定等问题凸显
韩国交易所市场监察委员会于本月11日将SK海力士指定为投资警示品种，由此引发了围绕交易所市场警报制度的激烈争论。交易所的市场警报制度，原本是为了在股价急剧上涨时向投资者发出注意、警示。 但在股市景气时，优质龙头股被列为警示品种，反而被贴上注意或警示标签的股票却吸引大量投机性资金等副作用不断出现，要求对该制度进行修订的呼声日益高涨。
将风险品种细分为三阶段的市场警报制度
交易所先在本月8日将SK海力士指定为投资注意品种，仅隔3天后的11日又将其提升为投资警示品种。交易所的市场警报制度根据多种条件，分为投资注意、投资警示、投资危险三个阶段。
首先，股价及成交量出现异常剧烈波动的股票会被指定为投资注意品种。若该股票满足以下任一条件，即会被提升为警示品种：3个交易日内股价上涨100%的超短期情形，5个交易日内上涨60%的短期情形，5个交易日内上涨45%且符合不健全要件的短期·不健全情形，15个交易日内上涨100%的长期及长期·不健全情形，以及1年内上涨200%以上的超长期·不健全情形之一。若警示品种在2个交易日内再度上涨40%，则会被提升为最终第3阶段的危险品种。
交易所解释称，SK海力士股价▲较1年前上涨逾200%，▲在最近15个收盘价中创下最高价，▲最近15个交易日中，有4个交易日的前10大账户买入力度达到一定标准以上。这属于超长期·不健全要件。
![连SK海力士也难逃投资警示…细看交易所市场警报制度[新闻解说]](http://www.asiae.co.kr/news/img_view.htm?img=2025121209305553676_1765499455.jpg)
市场警报等级越往上，对相关股票的交易限制就越严格。以此次被列入投资警示品种的SK海力士为例，将面临全额缴纳委托保证金、被排除在可作为担保证券名单之外、禁止信用融资买入等与信用交易相关的买卖限制。如果在被指定为警示品种期间再被提升为危险品种，将被实施1个交易日的停牌限制；即便已被指定为危险品种，若股价仍连续3个交易日上涨，则再度停牌1个交易日。
既能抑制过热，却也吸引投机资金、波及优质企业
交易所市场警报制度于2007年引入，旨在事前阻断股价操纵、过度投机性交易以及因信息不对称导致的投资者损失。交易所表示，这是为了“防止普通投资者跟风交易（受周围意见或人气影响而买卖股票），并提醒潜在不公平交易行为人提高警觉”。
市场警报制度在抑制涨停股、题材股等高风险股票过热方面发挥了正向作用，但也出现了将注意、警示视为“利好”，从而吸引投机性资金涌入的副作用。
从交易所数据库来看，自本月3日至11日，KOSPI、KOSDAQ、KONEX三大市场共有105家企业被指定为投资注意品种，但在被指定后的下一个交易日中，股价下跌的品种有60只，略高于一半。另有7只股票在被列为注意品种后，仅用1天时间股价就上涨了约30%至51%。
在特殊目的收购公司（SPAC）上市热潮高涨的2021年5月，Samsung SPAC 4在被指定为投资注意品种后，股价在6个交易日内暴涨379.8%。当时，在线股票讨论区中接连出现“投资注意或警示就像一枚勋章”“正因为是人气股才会被贴上注意、警示标签”等评价。
有舆论指出，在股市整体景气时，不仅题材股、暴涨股，连优质龙头股也可能被列为投资注意、投资警示，这同样是问题所在。本月8日，国内市值跻身前十的大企业Doosan Enerbility也曾被指定为投资警示品种。
交易所已经意识到这些问题，并着手开展完善市场警报制度的研究。交易所在本月11日表示，正在研究将投资警示品种中关于超长期上涨及不健全指定要件，从单纯的股价收益率标准，调整为相对于股价指数的超额收益率标准，并考虑将市值排名靠前的品种排除在外等制度改进方案。
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