[点击e股票]“S-Fuelcell亟需弥补受损成长性…投资评级下调”

by Song Hwajung

Published 02 Dec.2025 07:48(KST)

投资建议从“短期买入”下调至“中性”

新韩投资证券于2日表示，认为需要能够弥补被削弱成长性的动力，因此将对 S-Fuelcell 的投资意见从此前的“短期买入（Trading Buy）”下调为“中立”。未给出目标股价。

新韩投资证券研究员 Choi Gyuhun 称：“整体来看，公司成长性已大幅受损。虽然以国内业务为主，但自2022年以后股价跌势持续，且成长性管线的时间线较预期有所延后，这同样是问题。”他接着表示：“尽管如此，燃料电池产业因美国数据中心市场的启动而出现拐点，这对 S-Fuelcell 来说是重大机遇，目前正处于数据中心相关业务推进成效至关重要的时期。”

新韩投资证券预计，S-Fuelcell 今年业绩（合并基准）销售额将同比减少35%，至219亿韩元，营业亏损为65亿韩元。Choi 研究员分析称：“这主要是因为前端产业——建筑景气低迷持续所致。在移动出行新业务、大容量化、成本削减等研发（R&D）费用持续投入的情况下，公司规模大幅缩小，固定成本负担不断加重。短期内很难期待扭亏为盈具备清晰可见性。”

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其观点认为，要摆脱当前局面，关键最终仍在于外延式增长。Choi 研究员指出：“公司拥有能够再次将外形规模拉回成长轨道的管线，包括既有公寓市场开拓、海外市场进军、氢燃料叉车业务、数据中心备用电源业务等。发挥主业优势、推动有助于改善盈亏的既有公寓市场业务的推进情况至关重要，而近期推动全球燃料电池产业实现拐点的数据中心相关业务，同样是外延增长的重要着力点。”