进入技术拐点的Leno工业 [点击e个股]

Reno工业今年第三季度再次交出超出市场预期的“惊喜业绩”。分析认为，即便在对移动终端需求感到担忧、零部件企业盈利能力备受忧虑的环境下，公司仍将依托技术壁垒持续保持稳健增长。

21日，Hana证券基于上述背景，将Reno工业的目标股价上调6.2%至6.9万韩元。前一交易日收盘价为5.81万韩元。

今年第三季度业绩为：销售额968亿韩元，营业利润483亿韩元。同比增长分别为40%和57%。按产品划分，Reno针销售额为240亿韩元，测试插座为634亿韩元，医疗器械为94亿韩元，其他部门为9亿韩元。

受主要应用处理器（AP）客户旺季效应带动，量产及研究开发（R&D）用测试插座需求均保持稳健。预计到2026年，主要AP企业将引入2纳米工艺，随着集成度提升，与之相匹配的测试插座和针的单价上涨，被认为推升了销售额。分析认为，直至明年基于2纳米工艺的AP进入量产节点之前，良好的业绩表现将得以延续。

预计2026年业绩为销售额4506亿韩元，营业利润2172亿韩元，较今年全年预期业绩分别增长23%和25%。除了应对超微间距带来的单价上升之外，近期测试插座增加了散热管理功能等多种选项，销售单价也在走高。除单价提升外，Apple在2纳米工艺中采用WMCM封装方式，以提升良率和集成度，由此测试针用量预计将增加15%至20%。未来若WMCM封装进一步普及，整体需求大幅增加的可能性较高。

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Hana证券研究员Kim Minkyung表示：“目前拉动Reno工业业绩的并非量产用测试插座，而是R&D用插座，因此在移动终端出货量仅增长2%的情况下，Reno工业的营业利润有望增长约37%。尽管由于AP及存储半导体价格大幅上涨，明年移动需求及其他零部件利润率保障仍存忧虑，但Reno工业将以其技术壁垒为基础，延续业绩的稳健增长态势。”

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