受英伟达“惊喜业绩”提振，美股全线走高…9月就业也好于预期

by Kwon Haeyoung

Published 21 Nov.2025 01:39(KST)

英伟达三季度业绩大超预期股价涨2%
AI泡沫论降温带动大盘上行
9月就业增速为预期两倍…失业率小幅上升
指标分化推升降息预期…未来路径仍不明朗

美国纽约股市三大股指于20日（当地时间）集体走高。人工智能（AI）“超级明星”英伟达的亮眼业绩平抑了近期扩散的AI泡沫论，带动以科技股为中心的买盘涌入。联邦政府“停摆”（暂时停工）事态之后首次公布的就业报告也显示，美国劳动力市场的恢复力强于预期。

当地时间20日，在美国纽约证券交易所交易大厅，一名交易员正在工作。AFP 联合新闻提供

当日纽约股市截至上午11时27分，道琼斯工业平均指数上涨318.67点（0.69%），报4万6457.44点；以大盘股为主的标准普尔500指数上涨57.41点（0.86%），至6699.57点；以科技股为主的纳斯达克指数上涨244.674点（1.08%），报2万2808.903点。

英伟达的“惊喜”业绩对投资情绪形成有力支撑。该公司前一日收盘后公布，按会计年度计算的第三季度（8月至10月）营收同比增长62%，达到570.1亿美元，创历史新高。每股收益（EPS）为1.3美元。营收和每股收益双双超过金融信息公司LSEG的预期值（分别为549.2亿美元和1.25美元）。英伟达还给出了高于市场预期的第四季度营收指引650亿美元。英伟达首席执行官（CEO）Jensen Huang表示，AI芯片“Blackwell”的需求“非常惊人”，并否定了市场对AI泡沫的担忧。

这一业绩发布缓解了近期围绕AI相关股估值过高的担忧，以及业内普遍存在的“循环投资”结构所引发的不安。近期，英伟达、亚马逊等AI芯片和云计算企业向OpenAI、Anthropic等AI开发公司投资，而这些公司又回购计算资源的模式不断扩散，由此引发过热争议。

技术咨询公司Futurum Group首席执行官Daniel Newman在接受CNBC采访时表示：“当前的看空论正在瓦解，AI交易依然强劲存在”，“利润率非常可观，而对中国的担忧也被夸大了。”

就业指标同样强于预期。根据隶属美国劳工部的劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）的数据，9月非农部门新增就业人数增加11.9万，大幅超过市场预期的5.3万。不过，失业率却从8月的4.3%小幅升至9月的4.4%，分析认为这主要是由于劳动参与率升至62.4%，对失业率形成了推升作用。

失业救济相关指标则呈现分化走势。上周（10月30日至11月5日）首次申领失业救济人数为22万，较前一周减少8000人。相反，继续申领人数以11月2日至8日为基准，较前一周增加2.8万，达197.4万，为2021年11月（204.1万）以来最高水平。分析认为，受政府停摆影响，联邦雇员申领人数增加对此产生了影响。

本次数据表明，劳动力市场放缓的进程并未如预期那样急剧。但也有意见指出，由于9月数据反映的是两个月前的状况，用来评估当前走势存在局限。

招聘平台Glassdoor首席经济学家Daniel Zhao表示：“9月就业报告显示，即便在政府停摆之前，劳动力市场依然保持韧性，薪资水平也高于预期”，但他同时指出：“鉴于8月就业数据被下修为岗位减少且失业率上升，形势依然相当不明朗。本次数据只是两个月前的指标，无法反映当前11月的情况。”

市场在消化非农就业增加、失业率上升以及继续申领失业救济人数增加等多重信号后，对12月下调基准利率的预期略有升温。根据芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）“FedWatch”工具的数据，市场认为美国联邦储备制度（Federal Reserve）将在下月把目前年3.75%至4.0%的基准利率下调0.25个百分点的可能性，从前一日的30.1%提高到当日的43.8%。同期维持利率不变的可能性则从69.9%降至56.2%。

从个股来看，英伟达上涨1.99%。博通上涨3.92%。谷歌母公司Alphabet股价走强，上涨2.44%。美国大型零售企业沃尔玛在公布好于预期的业绩并上调全年指引后飙升6.6%。