“AI 泡沫论”？…当下正处于为打造“赢者通吃”格局而展开的投资大战
“将形成少数垄断结构……抢占席位的竞争已经开始”
“淘汰竞争者后，盈利将全面展开”
巨头巨额投资是为巩固支配力的战略
在英伟达发布业绩之前，以科技股为中心的股价大幅下跌，围绕人工智能（AI）产业“泡沫论”的争论正在加剧。由于大型信息技术企业股价波动性加大，加之相较于AI投资规模，其业绩接连被打上问号，“AI是否真正拉动了企业增长”这一疑问正在整个市场蔓延。受此影响，韩国本土市场也出现波动，继前一日之后，19日上午科斯皮指数仍徘徊在4000点以下，走势不稳。然而，在AI开发一线，业内人士并不认为这是泡沫，而是将其视为“赢家通吃”博弈的前半场。正如软件产业的发展路径一样，AI最终也将走向由少数平台垄断市场的结构，目前正处于为占据这一位置而展开激烈先占竞争的阶段。
LG AI研究院战略部门负责人 Kim Yucheol 表示：“专家们认为，和软件一样，AI极有可能成为赢家通吃的市场”，“当追赶者或竞争者在投资竞争中被淘汰后，龙头企业将正式进入盈利阶段。”他解释称：“大型科技企业目前仍处于投资阶段，从规模经济角度加大对尖端图形处理器（GPU）的投入，降低应用程序开发接口（API）收费，以此扩大市场支配力，而将盈利化进程延后。”
从这一视角来看，目前的大规模投资并非泡沫，而是为获取市场支配力所做的战略性选择。Naver Cloud 技术总括 Sung Nakho 称：“市场支配力是吸引资本的动力”，“在当前AI领域最为领先的美国，其最能有效动员的武器就是资本市场，通过资本市场可以迅速投入亟需的基础设施和人力。”他还补充说：“在没有实质成果时，人们会称之为泡沫，但事实上，依托集中投资作为动力，产业一路成长而来”，“回顾过去5年AI产业的发展，即便经历周期波动，整体上实现了增长，这一点很难否认。”
近期撼动全球股市的AI泡沫论，其核心在于投资与收益的不平衡。根据摩根大通（JPMorgan）的数据，若要满足未来5年亚马逊、谷歌等AI大型科技企业的数据中心建设计划，至少需要约5万亿美元的投资。尽管天量资金不断涌入，但真正依靠AI实现可观收益的企业却屈指可数，这是市场上的普遍评价。以证券业为中心的观点认为，大规模AI投资与其盈利能力之间的落差，正是泡沫论扩散的背景。
与股市的担忧相反，韩国本土AI企业的投资强度反而在不断提升。Naver Cloud 代表 Kim Yuwon 本月初在团队Naver综合大会“DAN 25”上提到，从英伟达获得供应的6万块GPU远远不够。Naver计划明年仅在GPU投资上就投入超过1万亿韩元。从面向云服务的大型模型到面向物理AI的轻量化模型，公司正为各行业AI创新准备多元化产品线，同时还在沙特阿拉伯、泰国等海外地区构建云AI服务，加快商业化步伐。
近期之所以集中精力开发轻量化模型，原因也在于此。Kim代表就AI泡沫论表示：“我们从很早以前就保持警惕，并为化解泡沫论做了准备”，“如果要通过实际服务创造价值，就必须构建一个投入成本与产出价值相匹配的健康结构，而要实现这种结构，轻量化是首要前提。”
企业的努力与投资正逐渐转化为成果。以LG AI研究院为例，通过积极运用AI，大幅缩短了化妆品成分和素材的开发流程。研究人员原本大约需要2年的工作，如今借助AI在一天之内就能完成，并已成功实现商业化。研究院还与美国杰克逊实验室（Jackson Laboratory）这一全球生物研究机构共同开展阿尔茨海默病致病基因发掘研究，其技术实力正得到认可。
目前可见成果的不足在助长泡沫论，但信息技术业界普遍认为，这终将是时间可以解决的问题。一位要求匿名的韩国AI开发组织高层人士表示：“之所以产生怀疑，是因为相较于天文数字般的投资成本，人们尚未能切身感受到其有效性”，“但一旦通过AI开发的服务开始以明确的形式与企业营收挂钩，相关忧虑将会同时消散。”他接着指出：“如果现在不进行投资，未来在成本效率方面落后，就很难再追赶”，“这也是投资竞争在相当一段时间内不得不持续的原因。”
专家们将AI泡沫论诊断为“投资热潮引发的短期过热现象”，同时判断AI产业本身的成长潜力依然有效。全球投资银行也预测，由AI引发的繁荣周期将在波动中持续到后年。分析认为，尽管泡沫论会反复被提出，但最终企业业绩的上调将推动估值水平上升。不过，在这一过程中，竞争中被淘汰的企业将大量出现，“优胜劣汰”几乎不可避免。
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