中国股市“外资”资金创4年来新高…头号功臣是散户
DeepSeek引爆AI热潮、港股上市潮汹涌
监管部门推出监管组合拳释放改革意愿
散户砸下243万亿韩元 创历史新高
“外国人回来了。”
《金融时报》(Financial Times)16日（当地时间）援引国际金融协会（International Institute of Finance）统计数据报道称，今年截至10月，外国人净买入中国股票的规模创下4年来新高。
根据国际金融协会的数据，今年1月至10月流入中国股票市场的外国资金共计506亿美元（约73.64万亿韩元）。这比去年同期的114亿美元（约16.59万亿韩元）增加了4倍以上。
《金融时报》指出，虽然外国人买入力度尚未达到在疫情冲击后出现反弹的2021年水平（736亿美元），但在过去数年持续缩减对华投资的趋势已经出现明显逆转，这一点具有重要意义。有分析认为，这释放出一个信号，即近期一直被视为“无法投资”（uninvestable）市场的中国，正在迎来全球投资者评价的变化。
自2021年以来，由于房地产景气低迷、对民营企业监管趋严以及中美矛盾加剧等因素叠加，外国资金大举撤出中国市场。这些因素综合作用，导致中国股市较峰值跌去近一半。以阿里巴巴创始人Jack Ma的失势为代表的对民营企业的整顿，也被指是损害市场信心的因素之一。Alpine Macro新兴市场策略师Yan Wang表示：“就在两年前，对很多投资者而言，中国仍被视为一个无法投资的市场。”
此后，中国监管当局为推动市场复苏，接连推出多项改革方案，也有评价认为，这些举措体现了中国政府提振资本市场的意愿。
扭转这一走势的，是中国国内掀起的人工智能（AI）热潮以及香港市场的上市热。由中国人工智能初创企业DeepSeek公开生成式AI模型所引爆的AI投资热情，加之香港股市的大型首次公开募股（Initial Public Offering）接连登场，带动了投资情绪回暖。
Federated Hermes亚洲区（不含日本）股票负责人Jonathan Pines表示：“中国股市相较全球市场仍以历史性大幅折价水平进行交易，但在科技领域却拥有世界顶尖企业”，“在某些领域，中国几乎是唯一一个能够与美国竞争的国家。”
随着美国股市在历史高位附近徘徊，一些全球投资者出于降低对美国市场依赖度的战略考量，也被视为推动资金流入中国股市的因素之一。法国巴黎银行资产管理公司（BNP Paribas Asset Management）首席市场策略师Daniel Morris表示：“没有人会愿意把自己100%的投资组合都放在纳斯达克。”不过，《金融时报》同时报道，由于中美关系恶化，包括得克萨斯州、印第安纳州在内的部分美国州政府养老基金，正出现撤出中国企业投资的动向。
今年推动中国股市反弹的头号功臣是“散户”。中国内地投资者通过互联互通渠道向香港市场投入了1.3万亿港元（约243.43万亿韩元），创下历史最高纪录。这一规模约占香港交易所全部成交金额的20%。
Fidelity International亚太区投资负责人Stuart Rumble分析称：“今年中国股市的强势表现，主要是由中国个人投资者的大规模资金流入所主导，而非外国投资者。”
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