[烤面包的打字机]孙子要买热狗…“用这点钱试着买股票吧”

by Park Chunghun

Published 07 Nov.2025 10:00(KST)

Updated 19 Nov.2025 09:10(KST)

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约翰·罗斯柴尔德《华尔街传奇百年股票投资秘法》

靠长期价值投资致富的三代故事
投资方式与偏好标的不尽相同
如马拉松般前行逆风时坚定忍耐
祖父不留财产选择捐赠

Gemini 生成式 AI 图像

“被困在11楼了……曾为10万点电子股狂热的散户的眼泪。”不出所料，突破4000点一路飙升的韩国综合股价指数瞬间急跌后，这样令人心酸的标题开始频频出现在报道中。美国一边，随着关于人工智能（AI）泡沫的争论升温，投资者大吃一惊，纷纷从科技股中抽身而退。虽然被亏损的恐惧吓坏，却又无法就此停下。在被贪欲烧成灰烬的废墟上，生长的不是“节制”这一美德，而是另一颗贪欲的种子。“这轮繁荣与以往任何时候都不同”这样的轻率确信，又一次成为滋养那颗种子的养分。

曾任《纽约时报》金融专栏作家的约翰·罗斯柴尔德所著的《华尔街传奇：100年股票投资秘法》，可谓是为这样被市场牵着鼻子走的人写的一本教科书。书中讲述了出生于20世纪初、凭借长期价值投资跻身美国400大富豪之列的投资者谢尔比·戴维斯，以及其子与其孙三代人的投资史。在如今这个买卖股票连100天、甚至100小时都不到的时代，人们会如何看待他们的故事？

三代人都专注于股票投资，但他们的投资方式与偏好标的却截然不同。父亲戴维斯（因父子同名，父亲称为“戴维斯”，儿子称为“谢尔比”）原本在与保险相关的公务部门工作，后来看清了这一行业的盈利能力，开始投资保险股。由事故引发的赔付支出少于每月持续流入的保费收入。此外，向销售保险产品的员工发放绩效奖金，短期看在账面上是亏损，但从长远来看，凭借保费收入则是获利。大多数保险公司都警惕这门“稳赚生意”被外部（尤其是政府机构）知晓。洞察到这一点的戴维斯，通过买入有前景的小型保险公司的股票获利，同时在这些公司被大型企业并购时出售持股，扩大了资产。最初的5万美元投资，几十年后膨胀到9亿美元。

谢尔比·戴维斯（第二代）

儿子谢尔比又完全不同。他以纽约银行股票分析师的身份踏入华尔街，没有选择进入父亲的公司，而是书写属于自己的投资故事。在20世纪60年代共同基金狂潮中，他曾因投资科技股而遭受巨大损失；在担任纽约创业投资基金经理期间，也曾在极度低迷的市场中苦苦挣扎。但他在银行股投资上大放异彩，走上了成功之路。孙辈安德鲁和克里斯则与父亲相反，进入了祖父的公司，与前几代对债券投资相对消极的态度不同，他们在可转换债券运作上展现出卓越的嗅觉。

看到这里，难免会怀疑戴维斯家族是否拥有不同于常人的“投资基因”。然而，贯穿这一切投资旅程的戴维斯家族法则其实十分朴素：投资如同马拉松，绝不能中途停下；当利空袭来时，要坚定不移地忍耐不动。因为他们在实践中积累了这样的体会：只要以合理价格买入成长股，就能比任何其他投资手段更可靠地享受复利的魔力。当然，他们并非一味顺风顺水。他们经历过一次大萧条、七次熊市和九次经济衰退，但从未停止投资。他们并非只是买入后死守，而是根据形势不断调整投资组合。即便在不景气时期资产缩水60%的情况下，也持续买入股票，偏好那些即使收益不高，却能长期、稳定创造利润的公司。

过着节俭生活、攒下每一分钱投入股市的戴维斯，并未给后代留下巨额遗产。他反而向母校普林斯顿大学捐赠了530万美元，还出资在林肯中心等多地兴建图书馆。孙子曾想吃一个1美元的热狗，戴维斯却对他说教：“这1美元，几十年后可以变成1000美元。”他还说：“爷爷打算一分钱遗产都不留给你。相反，你可以不用把自己亲自赚钱的乐趣拱手让给我。”在学习长期价值投资原则之前，这段话先给了我们一个思考的契机：我们究竟为何而赚钱，又应该给子女留下什么。