[点击e股票]“Hyundai Rotem，海外防务销售持续增长…目标价上调”

by Song Hwajung

Published 04 Nov.2025 07:38(KST)

目标价从29万韩元上调至32万韩元

韩国投资证券于4日表示，预计现代Rotem的防务海外销售增势将从中长期来看持续下去，因而将目标股价从原先的29万韩元上调至32万韩元，投资评级维持“买入”。

韩国投资证券研究员 Jang Namhyun 表示：“我们将目标股价在此前基础上上调了10.3%。2025年至2027年每股收益（EPS）的年均增长率为30.7%，高于欧洲同业平均水平24.0%。此外，原本仅限于波兰的K2坦克出口管线，正扩展至欧洲、中东及中南美地区。综合考虑盈利改善速度和出口管线扩张，并不存在对估值给予折价的理由。”

现代Rotem今年第三季度合并基准销售额为1.6196万亿韩元，同比增加48.0%，营业利润为2778亿韩元，同比大增146.4%。Jang 研究员分析称：“与市场一致预期（证券公司预测值平均）相比，销售额高出10.4%，营业利润则大致符合预期。营业利润率较市场预期低1个百分点，被判断为反映了与出口相关的追加成本所致。”

以防务解决方案部门为中心的盈利增长正在持续。Jang 研究员表示：“第三季度防务解决方案部门销售额为9361亿韩元，同比增加60.1%，预计营业利润率为28.2%。轨道解决方案部门业绩也在逐步恢复，该部门销售额为5406亿韩元，同比增加32.4%，预计营业利润率为1.6%。”

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自明年起，K2坦克出口将进入全面扩张阶段。目前正与伊拉克、罗马尼亚、秘鲁等国推进K2坦克出口合同。此外，预计关于波兰剩余640辆K2坦克部分数量的合同谈判，将于明年下半年启动。Jang 研究员表示：“由于预计出口数量将增加，确保生产空档的必要性正在上升。因此，预计已签署的波兰第二批合同的生产进度将被提前。我们估算，2026年将生产80辆以上面向波兰的K2坦克，由此2026年营业利润将同比增长35.2%，达到1.4283万亿韩元。”