放宽银行RW监管，对股票、基金和债券有何影响
银行3.1万亿投资火力…或将增配股票和基金
按政府意图住房抵押贷款降、企业贷款升
AAA至AA级公司债银行需求增加
政府担保债、政策性金融债买入力度或将增强
近期政府发布了“生产性金融大转型推进方向”。核心在于缓解资金过度流向房地产的现象，并强化金融机构的职能，使资金流向有需要的企业。作为细化方案之一，“为生产性金融服务的银行·保险资本监管合理化方案”也同步公布。
iM证券在《生产性金融大转型，对银行业信用的影响》报告中预计，此次方案将使银行业投资余力增加约31万亿韩元。同时，住房抵押贷款信贷集中现象将得到缓解，企业贷款将有限度增加，对AAA~AA级公司债的银行需求将上升，对风险权重为0的债券的买入力度也将随之增加。
银行业生产性金融转型的推进方向
本次方案可大致归纳为三点。第一，上调住房抵押贷款风险权重（RW）下限。在银行业中，各类资产按不同风险敞口类型，在标准评级法和内部评级法之间进行选择使用。住房抵押贷款方面，大多数银行采用内部评级法。因此，将内部评级法下的风险权重下限从15%上调至20%。但为防止银行业资本负担急剧增加，仅对住房抵押贷款“新发放部分”适用。由于上调住房抵押贷款RW下限会拉低反映银行业稳健性的指标——BIS资本充足率，因此会产生抑制银行发放住房抵押贷款的效果。
第二，改善与银行持有股票相关的RW。按照国内监管原则，原则上对股票适用400%的RW，仅对上市股票或与企业存在长期经营关系的非上市股票等适用250%（原则400%，例外250%）。但今后将遵循BIS标准，原则上适用250%的RW，仅对投资期限不足3年、以短期买卖为目的或暴露于价格波动性的风险投资股票适用400%（原则250%，例外400%）。
第三，改善与基金投资相关的RW。随着股票RW的改善，基金RW也将自动随之改善。政策支持基金的特例适用条件将被明确，并将出台相关指引。为提升尖端产业能力而设立的国民成长基金等政策性基金的活跃化，银行业将因此获得积极参与的契机。
监管变化带来的信用市场影响
此次监管变化预计也将给信用市场带来三方面的重要变化。第一，随着银行业住房抵押贷款信贷集中现象的缓解，企业贷款预计将有限度增加。政府通过上调住房抵押贷款RW下限，释放出引导银行减少住房抵押贷款的意图。住房抵押贷款缩减将直接转化为企业贷款的增加。iM证券分析师 Lee Seungjae 表示：“由于大型企业与中小企业的RW计算方式不同，在资本稳健性管理基调下，预计将实施有选择性的放贷。”他还分析称：“此外，目前企业贷款RW平均水平约为43%，而住房抵押贷款RW下限为20%，更低一些，因此不会引发企业贷款的急剧增加。”
第二，银行业对AAA~AA级公司债的需求预计将增加。此次RW监管调整将使国内银行的总资本比率平均改善约0.24个百分点。由此，风险加权资产（RWA）将减少约31.6万亿韩元，相应地，投资余力也将增加。分析师 Lee Seungjae 预计：“银行资产的投资组合多元化将得到推动，对AAA~AA级优质公司债而言，银行业的资金供给状况有望改善。”
第三，预计银行将继续配置风险权重为0的资产，以满足资本充足率要求。与巴塞尔Ⅲ相关的标准法RWA最低比重将从目前的60%，于2026年上调至65%，2027年上调至70%，2028年上调至72.5%，呈阶段性上调趋势。为此，围绕风险加权资产扩大的资本负担，资本实力承压的银行预计将为维持资本稳健性，进一步增加对风险权重为0的政府担保债、政策性金融债等资产的买入力度。
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