[记者手记]对“持续上升”的信念源自何处

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最近与两位对股票投资很感兴趣的朋友见面时，我有了一次颇为有趣的经历。一位是投资海外美股的个人投资者，另一位是投资本国股市的个人投资者。尽管标准普尔500指数和纳斯达克指数连日刷新历史新高，韩国综合股价指数同样在主要国家中以年初以来收益率第一的成绩领跑，但这两位朋友都没怎么真正赚钱，因为他们沉迷于“梗股”和题材股的剧烈波动。不过，同样被套牢，两个人的表情却截然不同。一位朋友坚信美国股市长期会呈现上升趋势，满怀信心；另一位朋友脸上则隐约写满忧虑。

那位投资本国股市的朋友之所以更为担心，原因大概在于韩国综合股价指数的上涨行情被踩了刹车。打出“韩国综合股价指数5000点”旗号的政府，在公司法修订等政策预期的推动下，曾经带动市场一路疾驰，但最近一个月来，韩国综合股价指数始终徘徊在3200点上下，迟迟难以突破。由于税制改革方案与股市提振方向相悖，重新把脚步转向美国股市的投资者也在不断增加。仅凭制度改善一项，要冲上所谓“5000点”似乎力有未逮。这正是我们必须思考，为了摘掉“箱体股市”的恶名、在市场中树立对长期上升趋势的信心，还需要做些什么的原因。

要改善韩国股市的体质，首先必须为国家增长安装新的引擎。专家们认为，今后各国竞争的关键，将在于能在多大程度上用人工智能（AI）和机器人取代传统产业。以信息技术和制造业为中心发展起来的韩国企业，其增长潜力已触及天花板，因此必须把国力集中于人工智能转型（AX）。特斯拉之所以成为海外美股个人投资者的“最爱股票”，并不仅仅因为电动车卖得好，而是源于人形机器人、自动驾驶、机器人出租车等未来增长点的期待。通过向“物理人工智能”转型，即以强大的制造业与人工智能融合为核心，必须提升本国企业的投资吸引力。

企业和政府对资本市场的认知也需要转变。以公司法修订为代表的一系列制度改革，是在纠正过去企业治理结构过度偏向最大股东控制权的状况，使之与股东权利实现平衡的过程。当然，也要倾听财界对经营权受到威胁的忧虑，但更为重要的是，企业要不再把股东视为单纯的投资者，而要把他们当作公司的“主人”，并切实尊重中小股东的权益，完成这种认知上的转变。

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政府同样不能忘记，与提振股市意志背道而驰的税制改革方案给市场带来的失望与冲击。不一致的政策会削弱市场参与者对政策的信任度，并使政策效果被抵消，从长远来看甚至可能恶化社会福利。政府需要摆脱“富人＝恶魔”这种非黑即白的逻辑，只要是既能让最大股东受益、又能与中小股东共生的制度，就应当果断推进改革。换言之，政府必须明确表态，是要把股票市场当作加税的来源，还是要把它打造成取代“房地产永远涨”神话、帮助国民积累资产的场所。

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