美国7月CPI上涨2.7%低于预期…9月降息概率90%，年内降息三次概率57%
关税影响显现但波及有限
核心CPI上涨3.1%…成利率前景变量
9月降息概率90%…年内三次降息概率57%
8月CPI与就业报告成关键
美国上月消费者价格指数（CPI）涨幅低于市场预期。虽然Donald Trump美国总统的关税政策正在产生影响，但其力度低于预期，再加上近期就业放缓，市场上不仅对9月降息的预期升温，甚至对年内降息三次的展望也在增强。不过，核心CPI的上升被视为今后利率前景的一大变量。
当地时间12日，据美国劳工部公布的数据，今年7月CPI同比上涨2.7%。这一结果低于市场预期的2.8%，与6月（2.7%）持平。环比来看，7月上涨0.2%，符合预期，但低于6月的0.3%。
相反，剔除波动较大的能源和食品后的核心CPI同比上涨3.1%。涨幅高于6月的2.9%，也超过市场预期的3.0%。在服务价格上涨的带动下，录得今年以来最大涨幅。环比则上涨0.3%，涨幅高于6月的0.2%，与预期一致。核心CPI被视为衡量物价基本走势的关键指标。
按品类来看，住房成本涨幅尤为突出。住房成本环比上涨0.2%，在整体CPI涨幅中占比最大。食品价格保持持平，能源价格则下跌1.1%。二手车及卡车价格上涨0.5%，但受关税影响的新车价格没有变化。服装价格上涨0.1%。交通服务和医疗服务价格则各上涨0.8%。
此次CPI低于预期，使得9月降息的预期进一步升温。虽然Trump总统的关税政策正在对市场产生影响，但由于力度弱于预期，市场情绪相对宽松。尤其是尽管核心CPI的上升对降息预期构成变量，但市场更关注整体CPI的停滞。此外，就业放缓迹象日益明显，为防止劳动力市场收缩，市场预期美联储（Fed）不仅将在9月降息，而且可能在今年剩余的三次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上全部实施降息。
在利率期货市场上，美联储在9月联邦公开市场委员会会议上将联邦基金利率下调0.25个百分点的可能性被反映为约90.1%，高于前一日的85.9%。年内累计降息0.75个百分点的可能性也从前一日的45%跃升至57.1%。
高盛（Goldman Sachs）多资产解决方案全球联合首席投资官（CIO）Alexandra Wilson-Elizondo表示：“目前尚未出现因关税导致的明显通胀上升”，她分析称，“企业通过消化库存，并在考虑消费者对价格的敏感度后谨慎调整价格，从而对冲了成本压力。”她接着表示：“当天公布的通胀指标支撑了9月‘保险式（预防性）’降息的可能性，这将成为市场的重要驱动力。”
不过，在9月FOMC会议之前，还将公布8月CPI和就业报告，预计美联储将在最终确认这些数据后再决定是否降息。
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