“人口结构变化对家庭负债的影响”
“预期寿命延长促使资产加速积累”
有研究结果显示，过去20余年间我国居民部门债务持续增加的背景，是预期寿命延长强化了家庭资产积累动机。也就是说，中老年群体为养老积极积累金融资产，青年与中年群体则通过举债购房等方式形成资产，在这一过程中家庭部门债务不断扩张。
韩国开发研究院（KDI）5日发布的《人口结构变化对家庭部门债务的影响》报告预测，今后随着人口老龄化进一步加深，家庭部门债务占比很可能会转为下降趋势。KDI研究委员 Kim Miru 表示：“家庭部门债务的长期上升，与其说是受经济周期影响，不如说更多源于结构性因素。预期寿命的延长促进了资产积累，并通过代际间资金流动，最终表现为债务增加。”
6日，在首尔城北区 Gireum 日间照护中心，老年人正在进行手工制作活动。俗称“老幼园”的日间照护中心，是为尚未到入住疗养机构程度，但因初期痴呆等老年性疾病而难以独自进行日常生活的高龄人群（长期照护1至5级）提供照护的机构。记者 Kang Jinhyeong
View original image预期寿命延长带来资产积累需求↑…最终转化为债务增加
我国居民部门债务占国内生产总值（GDP）的比率，自1990年代后期以来几乎没有明显起伏，而是持续上升。以2025年一季度为准，该比率为90.3%，除瑞士（125.8%）等少数国家外，已处于全球最高水平。同一时期实际利率呈下降走势，显示资金供给的增速高于资金需求。
KDI将“预期寿命延长”视为资金供给扩大的背景原因。随着预期寿命增加，家庭开始为养老进行资产积累，尤其是老年群体以金融资产为主、青年与中年群体以住房资产为主来形成资产，在这一过程中产生了债务。将2024年的分年龄资产结构与2014年进行比较可以看到，老年群体的净资产和净金融资产均有所增加，而青年与中年群体的净资产虽有所增加，但扣除债务后的净金融资产反而减少。这表明老年群体在提供资金，而青年与中年群体则在借入资金。
“青年减少、老年增加时，家庭部门债务将随之下降”
报告分析称，不同年龄层人口构成的变化同样会影响家庭部门债务的走势。家庭的收入会随生命周期而变化，青年与中年群体为了提前使用未来收入而增加借贷，老年群体则以消费为主进行资金支出。因此，在总人口中，青年与中年群体占比越高，家庭部门债务越容易增加；老年群体占比越高，债务则有下降的倾向。
KDI基于经济合作与发展组织（OECD）等35个国家的长期面板数据进行了实证分析，结果显示，当预期寿命增加1岁时，家庭部门债务占GDP的比率大约上升4.6个百分点；而当青年与中年群体（25～44岁）占比下降1个百分点、老年群体（65岁及以上）占比上升1个百分点时，家庭部门债务比率大约下降1.8个百分点。
报告指出：“过去20年间家庭部门债务比率的增幅中，大约28.6个百分点可由预期寿命延长来解释，4.0个百分点可由人口结构变化来解释；相反，净资产基尼系数（资产不平等）仅贡献1.0个百分点，金融稳健性监管的影响为-2.3个百分点，影响相对有限。”
“今后家庭部门债务将自然回落…较总量管制更需结构性应对”
报告认为，若将上述人口结构变化纳入考量，家庭部门债务比率将在数年内触顶，随后进入趋势性下行阶段。事实上，根据统计厅的人口中长期预测数据，到2070年预期寿命将再增加6.4岁，但老龄化带来的人口结构变化预计将成为令家庭部门债务比率下降57.1个百分点的因素。结果是，到2070年家庭部门债务比率将较当前水平低约27.6个百分点。
Kim 研究委员强调：“今后家庭部门债务政策，与其设定任意的总量目标进行管理，不如反映结构性趋势，围绕偿付能力评估来进行设计。”他表示：“只要金融市场正常运作，就不应过度限制资金流动，而应以金融机构的宏观审慎稳健性和借款人的偿付能力评估为中心来制定政策。”
缩减DSR例外、提高劳动力市场灵活性等也被列为课题
报告在总债务本息偿还比率（DSR）制度运行方面，也提出了有必要缩减例外条款。目前，政策性按揭贷款或“全租”贷款等部分金融产品适用放宽或豁免DSR规定，由此出现了与偿付能力无关的放贷案例。
KDI称：“DSR例外条款在短期内有助于确保脆弱群体的资金可得性，但从长期看，可能损害制度的实效性，并扭曲市场的风险判断功能。即便在承认例外时，也有必要制定严格的偿付能力评估标准，建立基于风险的差异化适用体系。”
政策性金融供给过剩也被指是推动债务扩大的因素之一。报告认为，过高的担保比例和过低的担保费率可能导致资金运用低效，除社会弱势群体外，有必要引入适当的担保费率和基于风险的评估体系。
在劳动力市场层面，报告指出，有必要改革以资历和年功序列为中心的工资结构，转向以岗位和业绩为中心的灵活薪酬体系。报告分析称，在退休年龄停滞不前的同时，预期寿命持续延长，使老年群体面临的资产积累压力不断加大，放宽劳动力市场的刚性也有助于缓解家庭部门债务的上升势头。
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