“注销自家股票……符合消除韩国折价的方向”

新韩投资证券于11日分析称，共同民主党的“强制注销公司回购股份”法案符合解决“科斯皮折价”（Korea Discount）的问题方向。

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本月3日，公司法修正案获通过，但提升股东价值最有力的手段——累积投票制被排除在外。在此背景下，共同民主党科斯皮5000特别委员会立即提出追加对策，即强制注销公司回购股份。其以“注销义务化”为方向，预告将于7月提交法案，9月在全体会议表决通过。

新韩投资证券研究员 Lee Jaewon 表示：“分红需要缴纳所得税，而注销公司回购股份则是无需课税的股东价值提升手段。如果强制注销得以落地，此前一直存在于韩国股市的存量自持股份抛售（供给过剩，Overhang）忧虑也将随之消除。”他还表示：“最终来看，注销义务化在提升股东价值和改善投资情绪两个方面都具有正面效果。”

他同时指出：“韩国股市估值相较全球主要国家处于被低估状态，其主要原因在于股东价值持续被摊薄。自2002年至今，科斯皮上市股票数量和公司自持股份数量的复合年均增长率分别为3.7%、3.2%，而同期股本回报率（ROE）的年均增速仅为1.2%。”

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该研究员强调：“回购并注销自家股票可以提高股本回报率（ROE），同时伴随着市盈率（PER）下降和市净率（PBR）上升。尽管在法案实施前，市场存在因处置自持股份引发的供给过剩（Overhang）忧虑、向第三方进行大宗交易（导致政策实效性下降）等担忧，也有观点认为这属于过度干预经营权，但从方向本身来看，确实是为了解除‘科斯皮折价’而迈出的举措。”

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