[初动视角]突破“3000点”的KOSPI，要如何迈向“5000点”

by Song Hwajung

Published 01 Jul.2025 08:37(KST)

今年上半年KOSPI涨28%
全球主要股市中涨幅居首…从去年垫底大逆转
政策预期成上涨动力
需以快速推进政策作支撑

最近我问一位刚见面的证券公司相关人士，最近业内最关心的话题是什么，他回答说是“科斯皮5000”。在当前这种市况下，不仅是证券公司，从事股票投资的人恐怕都只能关注科斯皮还能涨到什么位置。

6月25日，在首尔中区Hana银行交易室，KOSPI指数较前一交易日上涨24.15点，以3127.79点开盘，交易员正在忙于工作。2025年6月25日。记者 Kang Jinhyeong

在大选前，李在明总统把“科斯皮5000时代”作为竞选承诺提出时，市场氛围还比较冷淡。与其相信科斯皮会按字面意思冲到5000点，多数人更认为，这不过是要摆脱“科리아折价”（韩国股市被低估），让表现一直逊于海外股市、处于弱势的科斯皮，至少能重回上涨通道。专家们的看法也多是“并非不可能，但概率不高”或者“现在还为时尚早”。

然而，随着科斯皮在短时间内升上3000点，市场气氛发生了很大变化。人们对“科리아折价”有望得到缓解的期待不断升温，甚至开始形成一种共识：也许冲上5000点并非遥不可及。曾高喊“逃离本国股市才是智商排序”，收拾行囊离开韩国股市的个人投资者，也正逐步回流国内市场。自去年8月起持续在韩国股市净卖出的外国投资者，也在时隔10个月后转为净买入。

今年上半年，科斯皮上涨了28%，在二十国集团中涨幅居首。与去年年底几乎垫底的水平相比，可谓实现了戏剧性的逆转。科斯皮也在时隔三年半后重新站上3000点。韩国股市总市值突破2900万亿韩元，正逼近3000万亿韩元大关。作为股市待机资金的投资者保证金规模也逼近70万亿韩元。根据金融投资协会数据，截至上月26日，投资者保证金为69万0560亿韩元，这是自2022年1月28日（70万3447亿韩元）以来时隔三年五个月再度创下新高。韩国各大证券公司纷纷上调科斯皮目标点位，甚至有预测认为，明年上半年有望升至3600点。全球投资银行摩根大通（J.P. Morgan）也判断，科斯皮有机会涨到3500点。

推动科斯皮上涨的，是政治稳定和对政策的期待。去年12月戒严事态所引发的政治不确定性得以消除，新政府上台后将要推进的各项政策及其预期，成为股价的上行动力。这些内部因素为股市提供了坚实支撑，使得科斯皮在外部变量面前并未出现大幅波动，而是延续了上升趋势。

目前科斯皮在突破3100点后，正处于短暂的整理喘息阶段。此前在预期驱动下上涨的科斯皮，要想进一步上攻，就需要政府政策按计划加快落地执行。李在明政府正在推进《商法》修订、股息所得分离课税、自家股票强制注销等措施。其中，《商法》修正案预计将在本周内于国会获得通过。证券业界认为，通过修订《商法》，有望打开缓解“科리아折价”的突破口。