有分析认为，下半年除美国之外的其他股市出现跑赢走势的可能性较低。近期非美国股市的强势，与其说是结构性变化，不如说更具有技术性反弹的性质。
Shinhan证券研究员 Oh Hanbi 于26日通过《非美国股市，现在是“真伪”分辨之时》报告表示：“上半年全球股票市场最大的特点，就是非美国股市的跑赢表现”，“非美国股市能够跑赢的本质原因，主要有两个方面：一是季节性因素，二是迅速展开的弱美元环境。”他还补充称：“此外，以非美国国家为中心的政策动能也有所凸显。”
不过，他判断，下半年美国以外股市的相对强势难以延续。Oh研究员表示：“2010年之后，非美国股市在企业盈利优势方面有所丧失，长期来看相较美国呈现疲弱走势”，“其原因在于全球供应链弱化以及技术创新带来的成长股长期优势格局。”
他接着指出：“因此，近期非美国股市的相对强势，与其说是结构性转变，不如说更大可能是基于以往模式的技术性反弹”，“结合历史案例、暂时休整的美元抛售势头以及7月期间关税噪音可能再度抬头等因素来看，在缺乏结构性基本面的支撑下，非美国股市出现的相对跑赢表现，持续性较低。”
Oh研究员表示：“整个上半年支撑非美国股市的、以预期为主导的相对跑赢阶段，正逐步进入收尾阶段”，“在宏观不确定性扩大的背景下，业绩动能差距不断拉大，此时受益并非体现在整体指数层面，而是明显集中于那些已证明具备结构性竞争力的少数国家。”
他解释称：“下半年仍有望继续跑赢的国家具有一个共同点，即韩国、台湾、香港等信息技术行业敞口较高的国家和地区”，“还可以概括为包括波兰、南非在内，基本面实际正在改善的国家。”
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