[时评]走出滞胀陷阱之路

Published 08 May.2025 07:46(KST)

Updated 09 May.2025 13:54(KST)

open/close

有观点认为，由于美国的关税政策，不仅世界经济，韩国经济也将陷入滞胀陷阱。经济衰退会减少需求，从而压低物价。然而，一旦遭遇原油和原材料价格、工资、汇率等生产成本上升所带来的供给冲击，即使经济衰退，物价仍会上涨，从而出现滞胀。美国Donald Trump政府为缩小贸易逆差正在提高关税。征收关税和对华贸易管制会推高进口价格和运输成本，从而抬高物价，并因出口减少而放缓经济增长率，因此滞胀令人担忧。

特别是韩国，此前的高利率政策已导致内需严重低迷，加之汇率上升，通胀压力已内在累积。如果再叠加Trump政府的关税政策，经济增长放缓和通货膨胀将进一步加剧，企业倒闭和金融不良扩散的风险也随之上升。实际上，由于出口减少，今年第一季度经济增长率已出现-0.2%的负增长，国际货币基金组织（International Monetary Fund）也已将今年的韩国经济增长率预期从原先的2%下调至1%。在此前被压抑的物价被预期将会上涨的情况下，通胀预期也在走高。迫切需要政策当局制定对策，使经济摆脱滞胀。

首先要恢复内需，防止企业倒闭和金融不良扩散。必须通过提振内需来吸收出口减少带来的冲击，从而避免经济增长率过度下滑。为提振内需，有必要通过增加财政支出来编制追加更正预算。国会近期已通过13.8万亿韩元的追加预算案，但如要恢复低迷的内需，有必要在下半年考虑第二次追加预算。尽管这会恶化财政健全性，但在一定时期内加大财政投放以缓解美国关税政策导致的经济增长放缓冲击更为重要。

同时也需要通过降息实施低利率政策。预计世界主要国家将以低利率政策应对美国的关税政策。低利率可以减轻利息负担，从而提高消费和投资能力。不仅如此，还可以防止汇率过度下跌，从而减轻美国关税政策带来的出口减少和经济增长放缓。美国在推进关税政策的同时，也在推动对对美贸易顺差国实行压低对美元汇率、即提升本币价值的合作。这样做是为了防止贸易伙伴国通过提高汇率压低美国进口物价，从而削弱关税效果。然而，也有必要警惕过度的低利率、低汇率政策组合，因为在泡沫经济形成后，韩国可能重蹈日本泡沫破裂和长期衰退的覆辙。

为降低通货膨胀，有必要在稳定汇率的同时，抑制电费、燃气费以及各类公共收费的上涨，防止物价进一步攀升。外出就餐价格和农产品价格等各类生活物价都与电力、燃气等能源价格密切相关。此外，通过放宽对农畜产品的非关税壁垒、扩大进口来稳定物价也十分重要。如果生活物价稳定、通胀预期下降，工资涨幅便会受到抑制，从而减轻生产成本的上升压力。

韩国经济因主力产业竞争力减弱而持续处于低增长状态，同时，汇率上升导致进口物价上涨，内在的通胀压力不断累积。在此背景下，美国的关税政策被担忧将进一步加剧滞胀。政策当局应当通过提振内需、抑制能源和公共收费上涨来降低通胀预期，推动韩国经济走出滞胀陷阱。