[拉开二代经营序幕]①K-美诞生的幕后推手“科丝美诗”

Published 24 Apr.2025 10:20(KST)

Updated 09 May.2025 07:59(KST)

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[时尚·美妆接班格局检查]

Seo Seongseok扩大Cosmax集团会长持股
Lee Byeongman与Lee Byeongju在控股公司持股相同
“兄弟联合经营”接班权花落谁家？
“关键在于证明经营能力”

Seosungseok Cosmax集团会长开始扩大其在全球最大化妆品委托开发与生产（ODM）企业、Cosmax控股公司Cosmax BTI的持股。Seosungseok会长是Cosmax集团创始人 Lee Kyungsoo 会长的夫人，已与进入经营一线的两名儿子一起持有Cosmax BTI股份，是该公司最大股东。随着Seosungseok会长接连买入控股公司股份，集团的接班格局愈发变得扑朔迷离。

根据24日金融监督院电子公告系统信息显示，Cosmax BTI会长 Seosungseok 自上月25日至本月17日，通过场内买入方式追加购入Cosmax BTI股票9万600股。以股价1万500韩元计算，规模约为10亿韩元，接近Seosungseok会长去年领取的报酬（约14亿韩元）。Cosmax方面就Seosungseok会长的增持表示，这是“出于责任经营层面”的举措。

Seosungseok会长持股扩大1个百分点

Seosungseok会长此次启动增持，是自2022年8月以来首次。时隔约3年再次买入股份，其持股比例从20.62%升至21.62%，增加了1个百分点。

自1992年丈夫创业之初起，Seosungseok会长便一同打理公司的人事、总务等内部事务。夫妻二人同时担任集团控股公司Cosmax BTI的会长职务。Lee会长则负责集团整体经营，自2023年将控股公司股份赠与、出售给子女后，目前已不再持有股份。

在控股公司中，Seosungseok会长以21.62%的持股比例位居第一大股东，其后依次为长子、Cosmax代表理事 Lee Byungman（19.95%）、次子、Cosmax BTI代表理事 Lee Byungjoo（10.52%）、Cos M&M（9.43%）等。Cos M&M是Lee Byungjoo代表100%持股的个人公司，两兄弟通过直接持股和Cos M&M，合计持有控股公司相同的股份。

在美妆行业看来，1946年出生、现年79岁的 Lee Kyungsoo 会长已属高龄，Cosmax集团的接班格局预计将在不久后尘埃落定。因此，业内正借此次Seosungseok会长增持之机，关注Cosmax集团的继承结构。集团接班安排的核心在于作为控股公司最大股东的Seosungseok会长将如何处置其所持股份。一位化妆品行业相关人士表示：“Lee Kyungsoo 会长目前仍深度参与业务，例如强力推进海外工厂建设等”，“这似乎反映出他认为两名子女的经营能力尚未得到充分证明”。

Cosmax“兄弟联袂经营”……今年角色互换备受关注

Cosmax代表 Lee Byungman 及 Cosmax BTI代表 Lee Byungju。

Cosmax BTI在2014年通过公司分立，拆分为Cosmax（新设公司）和Cosmax BTI（存续公司）。Cosmax BTI承担发掘新业务的控股公司角色，并通过子公司Cosmax NBT（原NutriBiotech）和Cosmax Bio（健康功能食品）积极开展健康功能食品业务。化妆品业务则由Cosmax负责。

Cosmax集团上月任命长子为Cosmax新任代表理事，任命次子为Cosmax BTI代表理事。直到去年，化妆品业务由Lee Byungjoo代表主导，控股公司则由Lee Byungman代表掌舵，而从今年起两人对调了岗位。

Cosmax BTI去年出现负增长。去年销售额为5976亿韩元，营业利润为168亿韩元，分别较上年下降5%、17%。虽然在美国、澳大利亚及韩国等地设厂，开展全球健康功能食品ODM业务，但业绩表现不佳。Cosmax NBT受美国业务低迷影响，去年实现销售额3180亿韩元，同比减少5%。Cosmax Bio则因消费心理萎缩，国内客户公司缩减订单量，销售额下降10%，为1467亿韩元。制药板块Cosmax Pharma销售额为391亿韩元，同比减少17%。

作为新业务推进的定制化妆品“3WAAU（Three Wow）”平台，目前也尚未显现成果。Three Wow是利用数据和人工智能（AI），为个人提供最适合解决方案的超个性化美妆平台。目前通过线上销售产品，仅针对洗发水、护发素和精华产品提供定制化解决方案。去年10月，董事会还曾决定追加股权投资。Cosmax Laboratory因被计提减值损失，其账面价值为0韩元。Cosmax相关人士表示：“Three Wow是成长潜力较高的领域”，“Cosmax将与作为控股公司的Cosmax BTI强化协同效应，借助K-Beauty在全球市场的繁荣，大力拓展化妆品ODM业务，这是我们的战略方向”。

Cosmax在美国业务方面表现不佳。Lee Byungjoo代表在美国密歇根大学商学院取得工商管理硕士（MBA）学位后，2014年出任Cosmax USA首席财务官。2019年升任Cosmax USA代表理事副社长，全面负责Cosmax集团的美国业务。据悉，在与Lee Byungman代表共同担任Cosmax BTI共同代表期间，他也主要围绕美国市场推进海外业务。

不过，Cosmax于2013年设立Cosmax USA、首次进军美国市场以来，至今仍持续亏损。公司在2014年收购欧莱雅位于俄亥俄州的工厂，并自2015年起正式投产，但去年仅实现销售额1371亿韩元，却录得营业亏损322亿韩元，亏损规模较2014年40亿韩元的净亏损进一步扩大。Cosmax于2017年设立Cosmax WEST法人，收购美国彩妆制造企业NuWorld，并将Cosmax USA纳入子公司体系，扩展美国业务版图。

为提升业务效率，Lee Byungjoo代表于2023年决定撤出俄亥俄工厂，并整合Cosmax USA与NuWorld。Cosmax美国法人自去年下半年起，在聚集众多本土独立品牌企业的美国加利福尼亚地区设立营业办事处，在既有据点美国东部地区之外，将销售网络扩展至西部地区。但目前Cosmax WEST的账面价值为0韩元，已计提减值损失。

“助理阵容”登场……强化经营实战培训

Cosmax今年起引入职业经理人作为“助理”。Cosmax创立成员之一、曾成功推动中国业务的 Choi Kyung 代表（副会长）出任Cosmax代表理事，2008年带领CJ Olive Young实现初期快速成长的 Heo Minho 代表则担任控股公司代表理事（副会长）。据传，Lee Kyungsoo 代表期待Heo Minho代表能够为Lee Byungjoo代表在推进新业务、扭转美国业务低迷方面提供指导方针和关键解决方案。

预计Choi Kyung代表与Lee Byungman代表将携手合作，强化Cosmax在韩国国内业务并推动中国业务复苏。Lee Byungman代表在中国上海交通大学管理学院取得工商管理硕士（MBA）学位，在中国市场历练多年。去年，Cosmax在中国业务的增长幅度有所放缓，销售额为5743亿韩元，仅实现5%的同比增长，2023年增速约为8%。由于中国经济增速放缓，当地客户公司的订单有所减少。

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Cosmax近期在中国上海新设负责管理中国境内辅料合作伙伴的“Kekey International Trade”，计划进一步收紧中国业务的缰绳。明年，公司还将在上海新庄工业区启用占地约4000坪的新总部大楼。一位化妆品行业相关人士表示：“Lee会长似乎是希望通过互换两名子女的职位来检验其经营能力”，“同时任命职业经理人为共同代表，也是为了让他们在获得经营建议的同时，逐步形成默契配合”。

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。