韩国央行：“一季度负增长不能排除……今年增长率恐低于1.5%”

by Kim Yuri

Published 17 Apr.2025 13:47(KST)

一季度政治不确定性长期化叠加美国关税忧虑
山火、高性能半导体需求延后等因素叠加

韩国央行判断，我国今年一季度实际国内生产总值（GDP）增速可能已录得负值（-）。有观点认为，今年全年经济增长率也很可能低于今年2月预测的1.5%。

韩国银行在17日金融货币委员会将基准利率维持在年2.75%不变后发布的《2025年4月经济形势评估》中指出：“在国内经济景气恢复迟缓、全球贸易环境恶化的背景下，经济增长势头有可能低于此前的预测路径。”报告还判断，围绕贸易谈判的进展态势、追加更正预算的规模与时点以及经济心理恢复速度等因素，增长路径的不确定性也大幅上升。

一季度增速被推算低于2月预测的0.2%。有分析指出，甚至存在负增长的可能性。韩国银行指出：“由于国内政治不确定性长期化以及对美国关税政策的担忧，3月经济景气心理再度萎缩。”并分析称：“再叠加大规模山火、部分建筑工地停工、高性能半导体（HBM）需求延后等暂时性因素，内需和出口都承受了更大下行压力。”

考虑到在一季度经济低迷的基础上，近期美国又叠加实施高强度关税措施，分析认为，今年全年增长率也很可能低于2月预测的1.5%。韩国银行表示：“国内增长的下行风险大幅扩大。”并称：“随着政治不确定性逐步缓解，内需预计将有所好转，但出口预计将受到关税的直接影响。”对美出口方面，由于关税上调推高美国国内进口价格，需求将趋于放缓，出口预计将减少；同时，因美中相互加征报复性关税，中国对美出口减少，我国对华中间品出口也可能随之下降。美国和中国是占我国出口约40%的两大贸易伙伴，两国之间的贸易摩擦对韩国经济影响巨大。

韩国银行指出：“关税上调不仅通过直接的贸易渠道影响我国经济，还将通过贸易政策不确定性上升、金融市场波动性扩大等间接渠道产生影响。”事实上，在美国宣布相互加征关税及美中贸易摩擦加剧的过程中，国内外金融市场剧烈震荡。韩国银行指出：“如果各国最终关税水平将如何确定这一不确定局面长期持续，企业主要投资决策可能被搁置，就业和工资也有可能减少。”

今年韩国经济增长率的国内外预测也不容乐观。截至本月10日，包括主要40余家投资银行（Investment Bank）在内的市场参与者预测中值为1.4%，后25%分位数为1.1%。与此前预测相比已被下调，在高度不确定性下，预测分布也进一步拉大。

韩国银行表示：“今年国内增长率将很大程度上受到全球贸易谈判进展、追加更正预算的规模与时点以及经济心理恢复速度的影响，因此不确定性极大。”并称：“美国相互关税将在一段时间内被暂缓执行，今后美国与其他国家之间的谈判将正式展开，届时谈判结果必然会对我国增长率预测产生重大影响。”

韩国银行调查局计划在检查贸易谈判进展过程及主要风险因素演变态势后，于下月在经济展望中发布具体预测数据。

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另一方面，今年经常项目顺差规模也预计将低于此前预测的750亿美元。不过，一季度经常项目方面，虽然商品出口不及预期，但以原材料为主的进口降幅更大，使得经常项目顺差高于当初预期。韩国银行预计：“在美国关税政策等影响下，经常项目顺差规模将主要因商品收支而收窄。”并称：“服务收支方面，由于贸易摩擦导致商品贸易减少，运输收支顺差缩小，服务收支赤字将进一步扩大。”

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