[点击e股票]“SeAH制钢，逐步进入盈利改善阶段”

Hana证券16日表示，尽管SeAH Steel 今年一季度将经历暂时性的销售低迷，但预计二季度将重回正常轨道，因此将目标股价从22万韩元上调至26万韩元。投资评级维持“买入”。

预计2025年一季度SeAH Steel单体基准销售额和营业利润将分别为3958亿韩元、288亿韩元，同比各下降13.2%、9.4%。营业利润低于市场预期的405亿韩元。

Hana证券研究员Park Seongbong表示：“在内需疲软的同时，出口也出现装船延迟问题，预计SeAH Steel一季度整体钢管销量仅为19.4万吨（同比下降24.8%）”，并解释称：“就钢管原料来看，热轧卷板价格与四季度维持相似水平，而厚板方面，以进口替代产品为中心，部分价格出现上涨。”

不过，二季度在内需钢管市场季节性旺季的支撑下，一季度因装船延迟而推迟确认的出口量将计入销售，盈利有望改善。Park研究员预计，SeAH Steel二季度将销售24万吨钢管，实现359亿韩元营业利润。

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Park研究员表示：“虽然钢管内需市场低迷已呈长期化，但预计从今年年底开始，国内住宅开工将小幅回升，因此钢管内需市场也有望以今年为底部，逐步改善。”他还评价称：“由于美国钢管流通价格大幅上涨，即便美国征收25%的钢铁关税，面向美国的韩国钢管产品竞争力受损也将有限。”在美国境内陆上输油管、液化天然气（LNG）用钢管及深海输油管需求稳健的同时，钢铁配额制被废除，这些因素也构成SeAH Steel的利好。

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