[交易所竞争力诊断]②海外交易所也为增强竞争力拼尽全力

by Kim Jinyeong

by Song Hwajung

Published 16 Apr.2025 06:50(KST)

Updated 18 Apr.2025 08:09(KST)

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海外交易所激烈争夺全球IPO
通过数据和指数业务推进多元化
信息业务收入媲美交易收益
KRX仍以手续费收入为主

竞争力强化并非韩国交易所一家的问题。海外交易所也在为吸引优质企业上市及通过业务多元化来增强竞争力而下大力气。早在很久以前，海外交易所就通过设立子公司等方式推动信息业务等多元化布局，这些业务带来的收益已经与交易收入相当。

“抓住优质企业”……海外交易所争相吸引企业上市

根据全球会计与咨询机构安永韩永发布的《2024年安永全球首次公开募股（IPO）趋势报告》，美国去年共吸引183家企业上市，其中55%为海外发行人，创下历史新高。同一时期，韩国成功完成80宗IPO，位列全球第4，但无一为海外企业。目前在韩国交易所上市的海外企业共有21家（含存托凭证），比前一年减少1家。

从IPO融资规模来看，美国去年在IPO数量上将“王座”让给了印度（327宗），但IPO融资金额却以328亿美元位居全球第一。同一时期，韩国的融资金额为29亿美元，同比增加2%，但与香港（107亿美元）以及日本（62亿美元）相比仍有巨大差距。

随着离岸上市市场对美国的高度集中进一步加剧，亚洲各交易所一方面鼓励本国企业在国内上市，另一方面也为吸引海外企业上市全力以赴。以东京证券交易所（TSE）为例，该所去年启动了旨在吸引亚洲独角兽企业的“TSE亚洲初创企业枢纽”项目，目标是发掘前景光明的亚洲初创企业，并向其提供融资与法律服务，引导其今后在日本扩展业务。目前已有来自6个国家的14家企业入选，并以在东京交易所上市为目标加速推进，其中来自韩国的唯一企业是电子书公司“RIDIBooks”。

在去年全球IPO数量中位居首位的印度，则在其境内金融交易经济特区（SEZ）吉夫特城设立了国际金融服务中心（IFSC），向海外信息技术企业敞开大门。与印度本土交易所分开运营的IFSC交易所，将上市公司公开发行的最低比例从原先的25%下调至10%，以此作为吸引力措施。目前在印度经济特区内，除谷歌、甲骨文、SAP等美国大型信息技术企业（Big Tech）外，花旗银行、摩根大通、高盛等多家全球投资银行也已集聚于此。

Nam Gilnam 资本市场研究院高级研究委员表示：“主要全球交易所为增强竞争力，正积极进攻性地吸引科技企业入驻，并且为适应变化的环境，在并购（M&A）方面也十分主动。交易所之间竞争的胜负，对其所在城市或国家的金融竞争力所产生的影响绝不会小，韩国也难以置身事外。”他接着指出：“尽管如此，韩国在应对交易所之间争夺独角兽企业的竞争方面，国内战略尚未具体化，有必要就制定本国交易所基础设施发展战略展开社会层面的讨论。”

通过并购与数据业务等实现业务多元化

全球各大交易所早已为生存着手开拓新的收入来源。通过数据与指数业务以及各类并购（M&A）不断做大体量，正在从只负责股票市场交易的传统交易所向更高层次演进。

伦敦证券交易所（LSE）在2019年以约270亿美元（约40万亿韩元）收购金融数据提供商Refinitiv，将其业务范围从传统的交易与清算，扩展至金融市场数据分析与销售。此外，LSE为发展信息业务，早在2011年就将指数公司富时（FTSE）纳为子公司，随后在2014年又收购了美国指数开发公司Russell。掌控纽约证券交易所（NYSE）的洲际交易所（ICE）则在2015年以52亿美元收购了金融数据公司Interactive Data（IDC）。

芝加哥商业交易所（CME）在2012年参股指数公司S&P DJI。德国交易所（DB）则通过合资方式设立STOXX，随后又将其股权全部收购。日本交易所集团（JPX）旗下子公司JPXI从事数据与指数业务，台湾证券交易所（TWSE）也拥有负责指数业务的子公司台湾指数公司（TIP）。

纳斯达克、ICE、LSE等发达市场交易所，早在10年前信息技术与数据业务收入占比就已超过总收入的一半。韩国交易所也在努力实现收入模式多元化，例如向泰国、马来西亚、菲律宾出口清算结算系统，近期还构建了支持大容量数据销售的云服务。然而，市场手续费收入仍占其营业总收入的83%，尚未摆脱以传统交易手续费为中心的收益结构。