现金资产只剩190万韩元…曾火爆“排队抢购”的网红店Blue Bottle的屈辱
2019年登陆韩国的Blue Bottle
不再排队抢购…去年营业利润骤减
固定成本与人工负担加重…资本蚀损开始
美国加利福尼亚高端咖啡品牌蓝瓶咖啡在积极进军韩国国内市场、迅速扩张规模的同时，盈利能力却日益恶化。去年门店扩张到17家，固定成本和人工成本负担加重，现金性资产萎缩至190万韩元，并开始出现资本蚀损。
11日据金融监督院电子公告显示，运营蓝瓶咖啡的Blue Bottle Coffee Korea去年实现销售额311.93亿韩元，营业利润2.48亿韩元。与前一年相比，销售额增长17%，但营业利润却大减87%。营业利润率仅为0.8%。当期净亏损为11.33亿韩元，由盈转亏。
营业利润持续下滑 去年仅“2亿韩元”
蓝瓶咖啡的销售额自2021年的201.63亿韩元起稳步增长，去年达到311.93亿韩元。相反，营业利润则从2021年的26.74亿韩元、2022年的23.33亿韩元、2023年的19.45亿韩元，骤降至去年的2.48亿韩元。盈利能力下滑主要受固定成本增加影响。去年销售及管理费用为195.85亿韩元，比前一年增加43亿韩元。其中人工成本为96.9亿韩元，包括工资82.89亿韩元、退休金7亿韩元、福利费6.91亿韩元等。人工成本较2022年（约61亿韩元）增长了58%。
蓝瓶咖啡坚持直营运营模式。在没有加盟店的情况下，由总部直接运营门店，并以咖啡师为中心雇佣员工，门店数量越多，人工成本负担同步放大。目前蓝瓶咖啡在韩国全国共运营17家门店。
毛利率也未见明显改善。去年蓝瓶咖啡的毛利为198.33亿韩元，比前一年（172.16亿韩元）增长15%。考虑到同期销售额增长17%，毛利增幅低于销售增幅，反映出成本负担同步上升的影响。
在此背景下，蓝瓶咖啡最终上调了产品价格。从本月1日起，将美式咖啡、拿铁等主要饮品价格上调300至900韩元。美式咖啡由5600韩元涨至5900韩元，拿铁由6600韩元涨至6900韩元。Blue Bottle Coffee Korea方面表示：“由于生豆和牛奶等原材料以及人工成本持续上涨，对部分产品价格进行了调整”，“此前一直通过削减成本来消化涨价因素”。
现金告急 财务结构也在“动摇”
向海外关联公司支付的费用同样构成负担。去年蓝瓶咖啡向美国、日本、香港等特殊关系方支付了约43亿韩元，用于原豆采购费、特许权使用费、服务手续费等。此外，从日本雀巢法人筹措的规模为132亿韩元的长期借款所产生的利息费用也高达10.4亿韩元。
财务结构也在动摇。去年末现金性资产仅为190万韩元。同年经营活动产生的现金流为负2.57亿韩元，呈现净流出局面。在资金紧张的情况下，去年从韩国花旗银行短期借入10亿多韩元，并新增了对雀巢的132亿韩元（14亿日元）长期借款。由于计入了10亿韩元的外汇折算损失，当期净利润转为亏损，资本总额降至10亿韩元，低于资本金17亿韩元，进入资本蚀损状态。
蓝瓶咖啡由Blue Bottle Holdings和雀巢分别持有75%、25%的股份。蓝瓶咖啡于2019年在首尔圣水洞开设首家门店，正式进军韩国市场。其看重的是韩国咖啡专营店市场的高成长性——该市场规模达8.5661万亿韩元（以2023年欧睿国际数据为准），位居全球第五。
蓝瓶咖啡凭借精品咖啡和高端品牌战略，坚持高价定位。但有观点认为，其原材料成本占比高、以服务人员为中心的运营结构，使其先天难以实现高盈利。一位餐饮业相关人士表示：“凭借高端形象和激进扩张战略，在外延规模上取得了成功，但在盈利能力方面暴露出结构性局限”，“要实现可持续经营，有必要改善固定成本结构，并制定注重内涵的运营战略”。
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