[点击e个股]“JYP娱乐，预计盈利能力恢复前将经历调整期…目标价下调”

Hana证券公司18日表示，在确认JYP娱乐（JYP Ent.）盈利能力恢复之前，股价预计将经历调整，因此将目标股价由此前的9.4万韩元下调至9万韩元。投资评级维持“买入”。

Hana证券研究员 Lee Gihoon 表示：“由于去年第四季度业绩低于预期，以及难以说服投资者的Blue Garage盈利能力受损，我们剔除了估值溢价因素，将目标股价较此前下调4%。”他还解释称：“虽然Stray Kids计划举行史上最高水平的演唱会，以2025年预期市盈率（PER）约19倍来看，在当前股价水平，进一步下跌空间有限，但在确认盈利能力恢复之前，股价将经历一段时间的盘整。”他补充说：“从第二季度起，Dear U并表反映后，SM娱乐的成长性更高，因此也将JYP娱乐从最优选标的中剔除。”

JYP娱乐去年第四季度实现销售额1991亿韩元，同比增加27%，营业利润369亿韩元，同比减少3%。该研究员分析称：“营业利润虽然符合市场一致预期（证券公司预测值平均），但考虑到营收的惊喜表现，整体仍显疲弱。营业费用方面，部分《The Ddanddara》制作成本以及在Blue Garage实现289亿韩元销售额的情况下仍录得12亿韩元营业亏损，表现不佳。”

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关于Stray Kids史无前例的巡演动能，该研究员认为有必要加以确认。他表示：“将于第二至第三季度反映的Stray Kids大规模北美及南美巡演业绩，对今后整个企划公司行业而言极为重要。仅从演唱会收入来看，预计JYP娱乐将从2023年的632亿韩元，快速增长至2025年的2028亿韩元。预计观演人数将达到总计220万人，按K-Pop标准为历来最高水平，单季营业利润有望首次达到600亿韩元左右。”他还称：“如果这一高预期得以兑现，不仅是YG娱乐，甚至到2026年的HYBE，市场对其业绩预测的信心都可能大幅提升。”

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