美国关税引发通胀担忧…欧洲央行谨慎对待降息
霍尔茨曼：“通胀风险需谨慎”
德国央行行长也加入审慎阵营
高利率若持续通胀或跌破目标水平
在欧洲，关于降息需保持谨慎的论调开始抬头。尽管去年已采取激进的降息行动，但由于美国总统Trump的关税政策，引发通胀反弹的忧虑正在加大。
欧洲中央银行（ECB）货币政策委员会委员、奥地利央行总裁Robert Holzmann当地时间12日在接受CNBC采访时提及Trump总统的关税威胁，称“因为存在通胀风险，所以必须保持谨慎”。
他表示，“按照我们的模型，如果贸易摩擦加剧，增长会放缓，这一点属实，但相反通胀也会随之上升，因此我们必须更有耐心”，“在我看来，通货紧缩（物价涨幅放缓）的速度不会加快”。Holzmann总裁被评为欧洲中央银行政策委员中最为鹰派（偏好货币紧缩）的一员。
他明确指出，货币政策的目标重点并非提升增长，而是抑制通胀。Holzmann总裁表示，“我们的工作是应对通胀，而不是应对增长”，认为为刺激经济而实施一次性大幅降息（将政策利率下调0.50个百分点）并非好主意。他补充称，政策委员必须考虑美国关税措施所带来的通胀影响，并在决策时保持谨慎。
同样被视为欧洲中央银行“实权人物”的执行董事Isabel Schnabel前一天在德国纽伦堡的一次演讲中也警告称，贸易领域的不确定性已经“显著”上升，不能指望通过降息来解决高企的能源价格等结构性危机。
出于对欧元区（使用欧元的20个国家）增长动能可能熄火的担忧，欧洲中央银行自去年6月至上月已连续五次下调政策利率。欧洲中央银行从去年6月起连续以0.25个百分点的幅度下调政策利率，时隔1年11个月转向宽松的货币政策，此后作为货币政策基准的存款利率也从年化4.00%降至2.75%。在基准利率、存款利率、边际贷款利率等多项政策利率中，欧洲中央银行以存款利率为核心来制定货币政策。
市场此前预计，存款利率将在今年年底前降至年化2%，进入中性利率区间。所谓中性利率，是指既不会引发经济过热或衰退，又能实现潜在增长率的利率水平。根据彭博社开展的问卷调查，经济学家们也预计，为了将利率降至不会给欧洲经济带来收缩压力的水平，欧洲中央银行将在今年年底前加快宽松步伐。然而，随着Trump总统的关税政策这一突发变量跳出水面，通胀能否降至可控水平变得难以确信。
德国联邦银行（Bundesbank，德国央行）总裁Joachim Nagel同样对降息持谨慎态度。他当天在英国伦敦的一次演讲中表示，“在当前这种充满不确定性的环境下，没有理由草率行动”，“越接近中性利率，越应采取循序渐进的方式”。德国联邦银行认为，中性利率区间为1.8%至2.5%。
但他同时指出，“在对中性利率存在高度不确定性估算的基础上作出货币政策决定是有风险的”，并强调欧洲中央银行是通过多种金融、实体经济及其他指标来进行评估。
欧洲中央银行总裁Christine Lagarde也在本月10日的欧洲议会演讲中表示，通货紧缩进程总体顺利，但同时指出，“如果全球贸易摩擦加剧，欧元区的通胀前景将更加不确定”。
当天，美国1月消费者物价指数同比上涨3.0%，高于预期，相关当局人士接连抛出鹰派言论。彭博社报道称，市场对今年进一步降息的隐含预期也从10日的88个基点（1个基点=0.01个百分点）降至当天的75个基点。
不过，也有观点担忧，由于欧元区经济疲弱，通胀可能会跌破目标水平。
欧洲中央银行首席经济学家Philip Lane则表示，如果利率持续维持在较高水平，物价可能会跌破欧洲中央银行2%的目标，主张必须持续推进货币宽松政策。他警告称，紧缩政策会抑制经济活动，并对通胀形成下行压力。经济一旦收缩，消费和投资恢复将更加迟缓，这可能成为压低名义物价的因素。
他在本月5日于彼得森国际经济研究所的演讲中表示，“为了在可能推高过度通胀的各种风险之间取得平衡，中央银行必须继续实施政策宽松”，“在评估通胀上行或下行风险时，不应高估任何一方，而应保持中立，这才是适当之举”。他还预计，美国对欧洲联盟（EU）征收的关税虽然可能对经济增长构成负担，但对通胀的影响将是有限的。
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